Новини криптоміра

У секторі децентралізованих фінансів (DeFi) зафіксовано різкий стрибок ончейн-коефіцієнта кредитного плеча. Цей показник, що відображає співвідношення позикового капіталу та маржинальних позицій до загальної вартості заблокованих активів (TVL), повернувся до позначок, які не спостерігалися з 2021 року. Наразі він становить 38%, що є прямим наслідком стрімкого скорочення обсягу забезпечення, а не зростання попиту на позикові кошти.

Чому плече зросло, а не впало?

Ключовим драйвером цього руху є не збільшення кредитної активності трейдерів, а масштабний відтік капіталу. Навесні сектор зіткнувся з низкою руйнівних хакерських атак. Найбільше постраждали великі протоколи: Kelp DAO втратив близько $292 млн, а Drift Protocol також зазнав серйозної експлуатації. У результаті інвестори, побоюючись за збереження коштів, почали масово виводити свої активи.

Згідно з моїм аналізом, квітневі експлойти спровокували відтік TVL приблизно на $13 млрд. Це призвело до того, що загальна база заставних активів різко скоротилася, тоді як обсяг відкритих маржинальних позицій залишився практично незмінним. Таким чином, пропорція змінилася не через те, що трейдери почали брати більше кредитів, а через те, що «пиріг» забезпечення зменшився.

Прихована загроза для ринку

Фахівці підкреслюють, що навіть після локальної стабілізації ринку обсяги маржинальних позицій не знизилися. Це означає, що екосистема зберігає підвищену чутливість до потенційних ліквідацій. Ситуація виглядає вкрай нестабільною: сектор досі повністю не відновився після весняної кризи безпеки.

Коментар експерта: Зростання кредитного плеча на тлі падіння TVL — це класичний «червоний прапорець» для ринку. Ми спостерігаємо не здоровий попит на позикові кошти, а структурну вразливість. Будь-яке подальше падіння котирувань криптовалют може запустити ланцюгову реакцію примусового закриття позицій, що здатне призвести до каскадних ліквідацій. Зараз ринок балансує на межі, і інвесторам варто проявляти максимальну обережність.