Аналітики попереджають: біткоїн може протестувати зону $50 000, незважаючи на відскок
Ринок криптовалют переживає черговий період невизначеності. Незважаючи на нещодавній відскок від рівня $60 000, провідні аналітики маркетмейкера Wintermute не поспішають оголошувати про досягнення дна. Їхній прогноз виглядає набагато стриманішим: біткоїн (BTC) може повторно протестувати зону поблизу $50 000, перш ніж розпочнеться стійке зростання.
Минулого тижня перша криптовалюта перервала затяжну чотиритижневу серію знижень, відскочивши від підтримки $60 000 та повернувшись вище позначки $65 000. Цей імпульс був підтриманий одразу двома фундаментальними факторами, які вперше за довгий час спрацювали в одному напрямку.
Ключовим каталізатором стали травневі дані щодо інфляції в США. Річний індекс споживчих цін (CPI) склав 4,2%, що стало максимальним значенням з квітня 2023 року та третім прискоренням поспіль. Однак показник збігся з очікуваннями ринку, а базова інфляція сповільнилася до 2,9%. Як я вважаю, саме цей збіг із прогнозами став головним тригером: учасники боргового ринку закладали в ціни вищий результат, але він не виправдався, що тимчасово послабило тиск на ризикові активи.
Другим, і, на мою думку, більш значущим фактором стало вирішення геополітичної кризи між США та Іраном. Після понад 100 днів протистояння сторони оголосили про угоду, яка включає відкриття Ормузької протоки та зняття морської блокади. Формальне підписання заплановане на 19 червня у Швейцарії. На цьому тлі нафта Brent обвалилася з $110 до рівнів вище $80 за місяць, втративши 6,6% за тиждень.
Зниження геополітичної премії за ризик потягнуло вниз долар та дохідність державних облігацій. Дешевша нафта безпосередньо покращує інфляційний прогноз, тому дані щодо CPI та деескалація конфлікту цього тижня не погасили, а посилили один одного. Найближчим каталізатором я вважаю перше засідання ФРС під керівництвом Кевіна Уорша, заплановане на 17 червня.
Чому дно все ще не досягнуто?
Ключове питання, на моє глибоке переконання, полягає не в ціні як такій, а в ліквідності. Біткоїн залишається макроактивом, який зростає на надлишковій ліквідності, що надходить через три канали: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалют (DAT). На даний момент жоден із цих каналів не розвертається.
Активи під управлінням DAT-компаній скоротилися приблизно з $220 млрд до $140 млрд, а за межами Strategy, Bitmine та Strive залучення нового капіталу практично припинилося. Біржові фонди переживають найдовшу серію відтоків з моменту запуску, і приплив коштів у стейблкоїни рухається за тією ж низхідною траєкторією.
Нагадаю, як починався минулий цикл: реальне зростання стартувало зі схвалення ETF на початку 2024 року та подальшого припливу капіталу. Зараз же інституційні учасники залишаються осторонь, а роздрібні інвестори зосереджені на торгівлі акціями та фондами з кредитним плечем. Поки не відбудеться розворот у потоках капіталу, оголошувати про досягнення дна, на мою думку, передчасно.
Співвідношення ризику та дохідності в районі низьких $60 000 виглядає привабливо в довгостроковій перспективі, і кожен розпродаж залишає більш стійку базу власників. Тим не менш, я не виключаю, що біткоїн може піти в зону $50 000, перш ніж ситуація покращиться. Моя порада: слідкуйте за потоками капіталу, а не за ціною чи заголовками новин.