Аналіз ринку: Біткоїн може протестувати зону $50 000, незважаючи на відскок
Незважаючи на нещодавнє відновлення та переривання чотиритижневої серії зниження, я вважаю, що поточна кон'юнктура ринку далека від стабілізації. Мій аналіз, заснований на даних маркетмейкера Wintermute, вказує на високу ймовірність повторного тестування біткоїном рівня $50 000.
Фактори, що спровокували відскок
Минулого тижня BTC відскочив від зони $60 000 назад вище $65 000. Цей імпульс був викликаний двома ключовими подіями, що збіглися в одному напрямку. По-перше, дані по інфляції в США за травень: річний CPI склав 4,2%, що збіглося з очікуваннями ринку. Учасники боргового ринку побоювалися вищого значення, і збіг з прогнозами зняв частину напруги. Базовий індекс CPI при цьому сповільнився до 2,9%, що, на мою оцінку, сигналізує про проходження піку енергетичного імпульсу.
По-друге, і це, на мою думку, більш значущий фактор — завершення геополітичного конфлікту між США та Іраном. Сторони оголосили про угоду щодо відкриття Ормузької протоки та зняття морської блокади. Підписання заплановано на 19 червня. На цьому тлі нафта Brent за місяць впала з $110 до рівнів вище $80, втративши за тиждень 6,6%. Зниження геополітичної премії за ризик безпосередньо покращує інфляційні перспективи, що в тандемі з даними CPI посилило позитивний ефект. Найближчим каталізатором я називаю перше засідання ФРС під керівництвом Кевіна Уорша 17 червня.
Чому дно ще не досягнуто
Головне питання, яке я зараз ставлю собі та ринку: коли розвернуться потоки капіталу? Біткоїн залишається макроактивом, який зростає виключно на надлишковій ліквідності, що надходить через три канали: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалют (DAT). Жоден з них поки що не демонструє розвороту.
Активи під управлінням DAT-компаній скоротилися з $220 млрд до $140 млрд, а залучення нового капіталу за межами Strategy, Bitmine та Strive практично припинилося. Біржові фонди переживають найтривалішу серію відтоків з моменту запуску. Приплив коштів у стейблкоїни також рухається по низхідній траєкторії.
Я нагадую, як починався попередній цикл: реальне зростання стартувало зі схвалення ETF на початку 2024 року та подальшого припливу капіталу. Зараз же інституційні учасники залишаються осторонь, а роздрібні інвестори захоплені торгівлею акціями та фондами з кредитним плечем. Поки не відбудеться розвороту в цих потоках, оголошувати про досягнення дна, на мою думку, передчасно.
Моя головна порада: слідкуйте за потоками капіталу, а не за ціною чи заголовками. Співвідношення ризику та дохідності в районі низьких $60 000 виглядає привабливо в довгостроковій перспективі, і кожен розпродаж залишає все більш стійку базу власників. Тим не менш, я не виключаю, що біткоїн може піти в зону $50 000, перш ніж ситуація покращиться.
Експертний коментар Cryptalist: Ринок перебуває у фазі очищення від надлишкового кредитного плеча та переоцінки макроекономічних ризиків. До тих пір, поки ми не побачимо стійкого припливу інституційного капіталу через ETF або корпоративні баланси, будь-яке ралі матиме характер технічного відскоку, а не початку нового бичачого тренду. Рівень $50 000 — це не просто психологічна позначка, а зона, де може сформуватися нове дно, якщо макроекономічний фон продовжить погіршуватися.