Аналіз Wintermute: Біткоїн ризикує піти в зону $50 000, незважаючи на відскок
Незважаючи на те, що минулого тижня біткоїн (BTC) перервав затяжну чотиритижневу серію зниження та відскочив від підтримки в районі $60 000 назад до рівнів вище $65 000, аналітики маркетмейкера Wintermute попереджають: дно ринку, ймовірно, ще не пройдено. За їхніми оцінками, найближчим часом перша криптовалюта може повторно протестувати зону $50 000.
Два фактори, що підтримали відскок
Ключовим каталізатором для відновлення стали травневі дані щодо інфляції в США. Річний індекс споживчих цін (CPI) становив 4,2%, що збіглося з очікуваннями ринку. Як зазначають експерти, головну роль відіграв саме ефект виправданих очікувань: учасники боргового ринку побоювалися вищого значення, і його відсутність зняла частину тиску. При цьому базова інфляція сповільнилася до 2,9%, що вказує на проходження піку енергетичного імпульсу, а не на його подальше прискорення.
Другим, і більш вагомим фактором, стало завершення геополітичного конфлікту між США та Іраном. Сторони досягли принципової домовленості про відкриття Ормузької протоки та зняття морської блокади, а формальне підписання угоди заплановано на 19 червня у Швейцарії. Це призвело до різкого зниження геополітичної премії за ризик: нафта Brent обвалилася з $110 до рівнів вище $80 за місяць, втративши 6,6% лише за минулий тиждень. Здешевлення енергоносіїв безпосередньо покращує інфляційні прогнози, що в поєднанні з даними CPI створило потужний синергетичний ефект для ризикованих активів.
Чому рано говорити про дно
Незважаючи на позитивний фон, Wintermute закликає не поспішати з висновками. Головне питання — коли ринок розвернеться, і відповідь криється в ліквідності. Біткоїн залишається макроактивом, який зростає виключно завдяки надлишковій ліквідності, що надходить через три канали: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалют (DAT). На даний момент жоден із цих каналів не демонструє розвороту.
Активи під управлінням DAT-компаній скоротилися з $220 млрд до $140 млрд, а залучення нового капіталу за межами стратегій Strategy, Bitmine та Strive практично припинилося. Біткоїн-ETF переживають найтривалішу серію відтоків з моменту запуску, а приплив коштів у стейблкоїни рухається за тією ж низхідною траєкторією.
Як показує історія минулого циклу, реальне зростання стартувало лише після схвалення ETF на початку 2024 року та подальшого припливу інституційного капіталу. Зараз же інституціонали залишаються осторонь, а роздрібні інвестори зосереджені на торгівлі акціями та фондами з кредитним плечем. Поки не відбудеться розвороту в потоках капіталу, оголошувати про досягнення дна передчасно.
Прогноз та стратегія
У довгостроковій перспективі співвідношення ризику та дохідності в районі низьких $60 000 виглядає привабливо, і кожен розпродаж залишає все більш стійку базу власників. Тим не менш, Wintermute не виключає сценарію, за якого біткоїн спочатку піде в зону $50 000, перш ніж ситуація почне покращуватися. Ключова порада — стежити не за ціною чи заголовками, а за потоками капіталу. Саме вони, а не короткострокові відскоки, визначать справжнє дно цього циклу.
Думка експерта: Сценарій із повторним тестом $50 000 виглядає реалістично, враховуючи структурну слабкість припливу ліквідності. Однак для довгострокових інвесторів поточні рівні вже можуть становити інтерес для поступового накопичення, особливо на тлі зниження геополітичних ризиків та потенційного пом'якшення монетарної політики ФРС.