Аналіз Cryptalist: Біткоїн ризикує піти в зону $50 000, незважаючи на відскок
Ринок першої криптовалюти демонструє оманливу стабільність. Незважаючи на нещодавній відскок від рівня $60 000 та відновлення вище $65 000, фундаментальні потоки капіталу вказують на високу ймовірність повторного тестування зони $50 000. Це не просто спекуляція — це висновок, заснований на аналізі макроекономічних зрушень та структурної слабкості інституційного попиту.
Минулого тижня біткоїн перервав затяжну чотиритижневу серію зниження. Відскок був викликаний двома ключовими факторами, які вперше за довгий час спрацювали синхронно.
Макроекономічний тандем: інфляція та геополітика
Перший каталізатор — травневі дані щодо інфляції в США. Річний індекс споживчих цін (CPI) склав 4,2%, що стало максимальним значенням з квітня 2023 року та третім поспіль прискоренням. Однак ключовий момент — показник збігся з очікуваннями ринку. Учасники боргового ринку закладали вищі цифри, і факт збігу зняв частину напруги. Базова інфляція при цьому сповільнилася до 2,9%, що сигналізує про проходження піку енергетичного імпульсу, а не про його подальший розгін.
Другий, більш вагомий фактор — деескалація конфлікту між США та Іраном. Після більш ніж 100 днів протистояння сторони оголосили про угоду, яка передбачає відкриття Ормузької протоки та зняття морської блокади. Формальне підписання заплановане на 19 червня у Швейцарії. Brent на цьому тлі обвалилася з $110 до рівнів вище $80, втративши 6,6% за тиждень. Зниження геополітичної премії потягнуло за собою долар та дохідність державних облігацій, а дешевша нафта безпосередньо покращує інфляційні прогнози. Таким чином, дані щодо CPI та вирішення конфлікту не погасили, а посилили одне одного. Найближчим каталізатором Wintermute називає перше засідання ФРС під керівництвом Кевіна Уорша 17 червня.
Чому дно далеко: ліквідність не розвертається
Головне питання — коли ринок розвернеться. Відповідь криється в ліквідності. Біткоїн залишається макроактивом, який зростає виключно на надлишковій ліквідності, що надходить через три канали: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалют (DAT). Жоден з них поки не демонструє розвороту.
Активи під управлінням DAT-компаній скоротилися приблизно з $220 млрд до $140 млрд. За межами Strategy, Bitmine та Strive залучення нового капіталу практично припинилося. Біржові фонди переживають найтривалішу серію відтоків з моменту запуску. Приплив коштів у стейблкоїни рухається за тією ж низхідною траєкторією.
Нагадаю, як починався минулий цикл: реальне зростання стартувало зі схвалення ETF на початку 2024 року та подальшого припливу капіталу. Зараз інституціонали залишаються осторонь, а роздрібні інвестори зайняті торгівлею акціями та фондами з кредитним плечем. Поки не відбудеться розворот потоків, оголошувати про досягнення дна передчасно.
Моя професійна думка: співвідношення ризик/дохідність в районі низьких $60 000 виглядає привабливо в довгостроковій перспективі, і кожен розпродаж залишає більш стійку базу власників. Однак поточні потоки капіталу не дають підстав для бичачого сценарію. Ігнорувати сигнали ліквідності — означає ризикувати потрапити в пастку хибного дна. Зона $50 000 залишається реалістичним сценарієм, і вона може бути досягнута раніше, ніж ринок побачить справжній розворот.