Аналітичний огляд: Біткоїн може протестувати зону $50 000 — попередження Wintermute
Ринок пережив локальний відскок, але, на моє глибоке переконання, розслаблятися рано. Аналітики одного з найбільших маркетмейкерів, Wintermute, попереджають: біткоїн (BTC) може продовжити падіння аж до позначок поблизу $50 000. Нещодавній відскок від зони $60 000 і повернення вище $65 000 — це лише тимчасова перепочинок, а не розворот тренду.
Минулого тижня BTC перервав чотиритижневу серію знижень. Цьому сприяли два ключові фактори, які вперше за довгий час спрацювали синхронно.
Фактор №1: Інфляція та макроекономіка
Травневі дані щодо інфляції в США показали, що річний індекс споживчих цін (CPI) склав 4,2% — максимум з квітня 2023 року. Однак цей показник збігся з очікуваннями ринку, що стало вирішальним. Учасники боргового ринку побоювалися вищих цифр, і збіг із прогнозом зняв частину напруги. Базовий індекс інфляції при цьому сповільнився до 2,9%, що вказує на проходження піку енергетичного імпульсу.
Фактор №2: Геополітична розрядка
Другий і, на мою думку, більш значущий фактор — завершення конфлікту між США та Іраном. Після більш ніж 100 днів протистояння сторони дійшли згоди про відкриття Ормузької протоки та зняття морської блокади. Формальне підписання заплановано на 19 червня у Швейцарії. На цьому тлі нафта Brent обвалилася з $110 до рівнів вище $80 за останній місяць, втративши 6,6% за тиждень.
Зниження геополітичної премії за ризик потягнуло вниз долар і дохідність державних облігацій. Дешева нафта безпосередньо покращує інфляційні прогнози, тому дані щодо CPI та вирішення конфлікту цього тижня не погасили, а посилили одне одного. Найближчим каталізатором я бачу перше засідання ФРС під керівництвом Кевіна Уорша 17 червня.
Чому дно ще не досягнуто
Головне питання, на думку Wintermute, — коли ринок розвернеться. Відповідь криється в ліквідності. Біткоїн залишається макроактивом, який зростає на надлишковій ліквідності через три канали: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалют (DAT). Жоден із цих каналів поки не показує розвороту.
Активи під управлінням DAT-компаній впали приблизно з $220 млрд до $140 млрд, а за межами Strategy, Bitmine та Strive залучення нового капіталу практично припинилося. Біржові фонди переживають найдовшу серію відтоків з моменту запуску, а приплив коштів у стейблкоїни рухається за тією ж низхідною траєкторією.
У Wintermute нагадали, як починався минулий цикл: реальне зростання стартувало зі схвалення ETF на початку 2024 року та припливу капіталу, який це схвалення принесло. Зараз же інституційні учасники залишаються осторонь, а роздрібні інвестори зайняті торгівлею акціями та фондами з кредитним плечем. Поки розворот не відбудеться, оголошувати про досягнення дна, на мою думку, передчасно.
Головна порада від Wintermute — стежити за потоками капіталу, а не за ціною чи заголовками. Співвідношення ризику та дохідності в районі низьких $60 000 виглядає привабливо в довгостроковій перспективі, і кожен розпродаж залишає більш стійку базу власників. Тим не менш, я не виключаю, що біткоїн може піти в зону $50 000, перш ніж ситуація покращиться.
Мій коментар: Ринок перебуває у фазі консолідації, і $50 000 — це не просто психологічний рівень, а зона, де сформується нова база для наступного бичачого циклу. Інвесторам варто готуватися до волатильності, а не до швидкого відновлення.