Аналіз Wintermute: біткоїн ризикує протестувати зону $50 000, незважаючи на відскок
Аналітики маркетмейкера Wintermute попереджають, що нещодавній відскок біткоїна (BTC) вище $65 000 — це ще не розворот тренду. На їхню думку, перша криптовалюта може повторно протестувати зону $50 000, перш ніж ринок знайде стійке дно.
Минулого тижня BTC перервав затяжну чотиритижневу серію падінь, відскочивши від підтримки $60 000 і повернувшись до рівнів вище $65 000. Цей імпульс був забезпечений двома ключовими макроекономічними факторами, які вперше за довгий час спрацювали в унісон.
Що спровокувало відскок
Перший фактор — травневі дані щодо інфляції в США. Річний індекс споживчих цін (CPI) склав 4,2%, що стало максимумом з квітня 2023 року і третім прискоренням поспіль. Однак показник збігся з очікуваннями ринку. Саме це, на думку Wintermute, і стало тригером: учасники ринку закладали вищі значення, а реальність виявилася м'якшою. Базова інфляція при цьому сповільнилася до 2,9%, що сигналізує про проходження піку енергетичного імпульсу.
Другий і більш значущий драйвер — деескалація конфлікту між США та Іраном. Після більш ніж 100 днів протистояння сторони оголосили про угоду, домовившись про відкриття Ормузької протоки та зняття морської блокади. Формальне підписання заплановане на 19 червня у Швейцарії. На цьому тлі нафта Brent різко впала: за місяць ціна знизилася з $110 до рівнів вище $80, а за останній тиждень втратила 6,6%.
Зниження геополітичної премії за ризик потягнуло вниз долар і дохідність державних облігацій. Дешевша нафта безпосередньо покращує інфляційні прогнози, тому дані по CPI та припинення конфлікту цього тижня посилили, а не погасили одне одного. Найближчим каталізатором Wintermute називає перше засідання ФРС під керівництвом Кевіна Уорша 17 червня.
Чому дно ще не досягнуто
Головне питання, на думку аналітиків Wintermute, — коли ринок розвернеться, і відповідь криється в ліквідності. Біткоїн залишається макроактивом, який зростає на надлишковій ліквідності через три канали: стейблкоїни, біржові фонди (ETF) та публічні компанії-власники криптовалют (DAT). Жоден із них поки що не розвертається.
Активи під управлінням DAT-компаній впали приблизно з $220 млрд до $140 млрд, а за межами Strategy, Bitmine та Strive залучення нового капіталу практично припинилося. Біржові фонди переживають найдовшу серію відтоків з моменту запуску, а приплив коштів у стейблкоїни рухається за тією ж низхідною траєкторією.
У Wintermute нагадали, як починався минулий цикл: реальне зростання стартувало зі схвалення ETF на початку 2024 року та подальшого припливу капіталу. Зараз же інституційні учасники залишаються осторонь, а роздрібні інвестори зайняті торгівлею акціями та фондами з кредитним плечем. Поки розворот не відбудеться, оголошувати про досягнення дна, на думку компанії, передчасно.
Головна порада Wintermute — стежити за потоками капіталу, а не за ціною чи заголовками. Співвідношення ризику та дохідності в районі низьких $60 000 виглядає привабливо в довгостроковій перспективі, і кожен розпродаж залишає більш стійку базу власників. Тим не менш, у компанії не виключають, що біткоїн може піти в зону $50 000, перш ніж ситуація покращиться.
Коментар Cryptalist: Прогноз Wintermute — це не паніка, а тверезий погляд на структуру ринку. Поки канали інституційного припливу капіталу заблоковані, будь-який відскок — це лише корекція в рамках низхідного тренду. Інвесторам варто готуватися до того, що $50 000 стане не просто рівнем підтримки, а зоною, де вирішиться доля поточного циклу.