Ринкова капіталізація SpaceX злетіла до $3 трлн: ключовий фактор — дефіцит акцій
Акції SpaceX (SPCX) продемонстрували безпрецедентне зростання, досягнувши ринкової капіталізації близько $3 трлн. Цей показник дозволив компанії обійти таких технологічних гігантів, як Amazon і Microsoft. Настільки стрімкий зліт відбувся менш ніж через тиждень після первинного розміщення з оцінкою в $1,75 трлн.
Всього за кілька торгових днів SpaceX увірвалася до числа найдорожчих публічних компаній США. Аналітики називають цей ривок безпрецедентним за своєю швидкістю та масштабом.
Причина різкого зростання: механіка надзвичайно низького free-float
Під час IPO на ринок надійшло лише близько 4% від загального обсягу випущених акцій. Решта 96% заблоковані в інсайдерів, співробітників, ранніх інвесторів та великих інституційних власників відповідно до графіка поетапного розблокування.
Коли на ринок приходять покупці, вони впираються в крихітний обсяг доступних для торгівлі паперів. Заявок на продаж у біржовому стакані практично немає, тому ціна змушена зростати стрибками, щоб залучити хоч якихось продавців. Саме цей механізм — дефіцит пропозиції при високому попиті — і є головним драйвером настільки агресивного зростання котирувань.
Ключовий нюанс полягає в тому, як розраховується капіталізація. Її обчислюють за всіма випущеними акціями, включаючи заблоковані 96%. Тому підсумкова цифра і сягає за $3 трлн, хоча в обігу торгується лише мала частина паперів. Це — механіка надзвичайно низького free-float небаченого раніше розмаху.
Що зміниться після розблокування
Інсайдери поки не мають права продавати свої частки: розблокування відбувається поетапно. Перша велика партія вийде на ринок у серпні, після дебютного звіту про доходи. Наступні хвилі припадуть на осінь, з прив'язкою до фінансових показників, а решта розподілені аж до грудня. Крім того, акції Ілона Маска заморожені на 366 днів.
Поки пропозиція фактично заблокована, але це ненадовго. З кожною датою розморозки кількість доступних паперів зростатиме хвилями. І якщо покупки в основному були спекулятивними, баланс здатен різко хитнутися, щойно продавці отримають вихід на ринок. Це — стиснення в умовах дефіциту пропозиції, яке неминуче призведе до корекції.
Мій аналіз: Ринкова капіталізація в $3 трлн — це вражаючий, але значною мірою ілюзорний показник, заснований на надзвичайно низькій ліквідності. Щойно почнеться масове розблокування, тиск продавців може призвести до значної корекції. Інвесторам варто бути вкрай обережними та не піддаватися ейфорії — поточна ціна SPCX не відображає фундаментальної вартості компанії, а є результатом тимчасового дефіциту пропозиції.