Грошова маса Китаю злетіла до $52,2 трлн: що це означає для біткоїна та ринків
Китайська економіка продовжує нарощувати ліквідність рекордними темпами. Агрегат M2, виражений у доларах США, досяг позначки в $52,2 трлн. Це в 2,3 раза перевищує аналогічний показник Сполучених Штатів. Однак за цими цифрами ховається набагато складніша та неочевидна динаміка, ніж просто зростання грошової маси.
Мій аналіз даних показує, що основний приплив ліквідності поки що не трансформується у підвищення попиту на ризиковані активи. Значна частина цих коштів осідає в банківських депозитах, інструментах рефінансування боргу та залишається всередині фінансової системи, не доходячи до реального сектору економіки чи фондових ринків. Це пояснює, чому ми не спостерігаємо класичної інфляційної спіралі або потужного ралі в традиційних активах.
Біткоїн втрачає зв'язок з акціями
Одночасно з цим фіксується цікавий зсув у кореляції між біткоїном та технологічним сектором. Якщо до 2025 року BTC демонстрував сильний зв'язок з індексом iShares Expanded Tech-Software ETF, то зараз ця залежність помітно ослабла. По суті, ми спостерігаємо процес дезінтеграції: цифрова валюта рухається власною траєкторією, в той час як фондові індекси йдуть своїм шляхом.
Ці два спостереження — застій китайської ліквідності та розрив кореляції BTC з акціями — можуть бути ланками одного ланцюга. Якщо величезна грошова маса Китаю залишається замкненою в банківській системі та не виходить на ринки, то її зростання не створює попиту ні на акції, ні на біткоїн. Це пояснює, чому BTC все більше реагує на глобальні потоки капіталу, а не на локальні коливання фондових індексів.
Моя експертна думка: Ситуація нагадує «пастку ліквідності», коли гроші є, але вони не працюють. Для криптовалютного ринку це означає, що класичні макроекономічні індикатори, такі як зростання M2, втрачають свою передбачувальну силу. Справжнім драйвером для BTC зараз стає не стільки обсяг надрукованих грошей, скільки швидкість їх обігу та готовність інвесторів переходити в ризиковані активи. Поки китайська ліквідність заморожена, чекати потужного бичачого імпульсу від цього фактора передчасно.