Грошова маса Китаю зросла до $52,2 трлн: що це означає для біткоїна та фондових ринків
Китайська грошова маса M2 у доларовому вираженні досягла рекордних $52,2 трлн, що у 2,3 раза перевищує аналогічний показник США. Однак цей колосальний приплив ліквідності поки що не трансформується у зростання фондових ринків або криптовалют.
Поточна динаміка китайської ліквідності є унікальним макроекономічним феноменом. Незважаючи на вибухове зростання грошової маси, значна її частина осідає всередині банківської системи — у депозитах, рефінансуванні боргів та інших фінансових інструментах. Це означає, що гроші не доходять до реального сектору економіки, не стимулюють інфляцію та не створюють стійкого попиту на ризикові активи.
Аналіз кореляції між китайською M2 та ключовими ринковими індексами — Hang Seng, Shanghai Composite та Shenzhen Component — підтверджує цю тезу. Основний потік ліквідності залишається замкненим всередині фінансової системи, не досягаючи ринків акцій та не формуючи реального попиту.
Біткоїн втрачає зв'язок із технологічним сектором
Спостерігається руйнування кореляції між біткоїном та iShares Expanded Tech-Software ETF. Цей зв'язок залишався сильним аж до 2025 року, але тепер слабшає. По суті, жоден сектор традиційного ринку більше не має міцної кореляції з BTC. Цифрова валюта рухається в одному напрямку, а акції — в іншому.
Ці два спостереження можуть бути пов'язані між собою. Якщо китайська ліквідність залишається замкненою всередині банківської системи та не виходить на ринки, її зростання поки що не транслюється у попит ні на акції, ні на біткоїн. Це пояснює, чому біткоїн відв'язався від динаміки технологічного сектору та все більше реагує на глобальні потоки ліквідності, а не на поведінку фондових індексів.
Мій аналіз: Ситуація нагадує «пастку ліквідності», коли гроші існують, але не працюють. Для крипторинку це означає, що локальний китайський капітал поки що залишається поза грою. Однак якщо Пекін вирішить перенаправити ці потоки в реальну економіку або дозволить більш вільний рух капіталу, ми можемо побачити різкий приплив коштів у біткоїн та альткоїни. Поки ж BTC продовжує торгуватися у власній парадигмі, відв'язавшись від традиційних кореляцій.