Біткоїн-майнери переорієнтовують потужності на ШІ: нова ера інфраструктурного домінування
Публічні біткоїн-майнери активно трансформують свої енергетичні активи та дата-центри в інфраструктуру для штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень. Цей тренд набирає обертів на тлі безпрецедентного зростання капітальних витрат в ІІ-секторі та гострого дефіциту майданчиків із доступом до електроенергії. Спостережувана динаміка — це не просто адаптація, а стратегічний розворот, який перевизначає економіку майнінгу.
Nvidia задає тон на борговому ринку
15 червня Nvidia успішно розмістила облігації на $25 млрд, при цьому попит перевищив $85 млрд. Це перша корпоративна боргова угода компанії з 2021 року. Спочатку планувалося залучити $20 млрд, але високий інтерес інвесторів дозволив збільшити обсяг. Випуск розбили на сім траншів зі строками погашення до 2056 року та ставками купонів від 4,25% до 5,625%. Кошти підуть на загальнокорпоративні цілі, включаючи рефінансування існуючих зобов'язань. Андерайтерами виступили Goldman Sachs, J.P. Morgan та Morgan Stanley.
Важливо розуміти: ця угода не стільки про фінансування дата-центрів, скільки про підвищення ліквідності та створення кредитного бенчмарка. Однак вона яскраво демонструє масштаб інтересу ринку до інфраструктури навколо ІІ, де GPU Nvidia залишаються критичним обладнанням. Станом на 26 квітня 2026 року в Nvidia було $13,237 млрд грошових коштів та їх еквівалентів, а загальна ліквідна позиція сягала $50,3 млрд.
Майнери продають доступ до енергії: приклади угод
Попит на ІІ-інфраструктуру кардинально змінює економіку майнінгових компаній. Дефіцитними стають не лише GPU, але й земельні ділянки, підключення до мереж, системи охолодження та готові дата-центри — саме ці активи вже є у великих майнерів.
У травні Hut 8 уклала 15-річний договір оренди на 352 МВт ІТ-потужності в кампусі Beacon Point у Техасі. Базова вартість контракту склала $9,8 млрд, а з урахуванням усіх опцій продовження може досягнути $25,1 млрд. Кампус розрахований на 1 ГВт підключеної потужності, і перша черга використовуватиме архітектуру Nvidia DSX.
TeraWulf у серпні 2025 року підписала дві 10-річні угоди з ІІ-хмарною платформою Fluidstack на понад 200 МВт ІТ-навантаження. Контракти передбачають близько $3,7 млрд виручки за базовий термін та до $8,7 млрд з урахуванням опцій. У травні 2026 року компанія придбала майданчик у Східному Кентуккі під HPC-інфраструктуру з потенціалом понад 1 ГВт.
CleanSpark у лютому звітувала про розвиток багатогігаватної ІІ-інфраструктурної платформи з доступом до потужності до 890 МВт у районі Х'юстона. Голова компанії Метт Шульц зазначив: «Ми просуваємо переговори з орендарями дата-центрів паралельно з зусиллями щодо забезпечення майданчиків та електроенергії, які підтримують стійкий попит з боку ІІ та HPC».
Чому майнери переходять у HPC
Розворот майнерів до ІІ зумовлений не лише зростаючим попитом на обчислення. Після халвінгу та збільшення складності видобутку маржинальність біткоїн-майнінгу знизилася, що змушує компанії шукати більш стабільні джерела грошового потоку. Для замовників ІІ майнінгові компанії становлять інтерес як власники енергетичної та дата-центрової інфраструктури.
Однак перехід у HPC вимагає значних інвестицій: дата-центри для GPU пред'являють вищі вимоги до надійності, охолодження, мереж та обслуговування клієнтів. Це означає, що не кожен майнінговий майданчик підходить для швидкої переорієнтації. Тим не менш, компанії з великими енергопотужностями та доступом до капіталу отримують унікальну можливість диверсифікувати бізнес за межами видобутку біткоїна.
Нагадаю, що в листопаді 2025 року сім із десяти найбільших за хешрейтом публічних майнерів уже повідомили про отримання доходу від діяльності в галузі ІІ або HPC. А звіт Nvidia у травні 2026 року підштовхнув акції майнінгових компаній до зростання, підтвердивши стійкий попит на ІІ-інфраструктуру.
Коментар експерта: На мою думку, ми спостерігаємо фундаментальний зсув у бізнес-моделі майнінгових гігантів. Ті, хто зможе ефективно переобладнати свої потужності під HPC, отримають доступ до більш стабільних та довгострокових контрактів, знизивши залежність від волатильності криптовалют. Однак ключовим викликом залишиться швидкість та вартість такої трансформації — не всі гравці зможуть конкурувати в цій новій реальності.