OpenAI у 2025 році: збитки злетіли до $38,5 млрд — що стоїть за рекордними втратами?
Фінансовий звіт OpenAI за 2025 рік малює жахаючу картину: чистий збиток компанії склав приблизно $38,5 млрд. Це майже у вісім разів більше, ніж у 2024 році, коли втрати були на рівні $5,09 млрд. Цифри, які я проаналізував, говорять самі за себе — перед нами класичний випадок гіпертрофованого зростання витрат на тлі стрімкого, але недостатнього збільшення доходів.
У 2024 році виручка OpenAI становила $3,7 млрд при сукупних витратах у $12,48 млрд. Операційний збиток тоді сягнув $8,78 млрд. У 2025 році виручка підскочила до $13,07 млрд, але витрати злетіли до $34 млрд. Операційний мінус зріс до $20,92 млрд. Ключовий драйвер — колосальні $19,18 млрд на дослідження та розробку, а також $7,5 млрд на собівартість виручки та $5,73 млрд на продажі та маркетинг.
Реструктуризація та приховані збитки
Перехід OpenAI з некомерційної структури в комерційну призвів до одноразового збитку в $41,55 млрд через переоцінку конвертованих інструментів та варрантів. Без урахування цих статей чистий збиток склав би $60,35 млрд. Однак компанія змогла «пом'якшити» цифру до $38,53 млрд, виключивши $17,87 млрд та ще $3,95 млрд за статтями, пов'язаними з частками неконтролюючих учасників.
Платежі Microsoft: ціна інфраструктури
Окремої уваги заслуговують відносини з Microsoft. За 2025 рік OpenAI виплатила технологічному гіганту $10,59 млрд за статтею «дослідження та розробка» (ймовірно, вартість навчання моделей), $6,047 млрд на собівартість виручки та $527 млн на продажі та маркетинг. В сумі — $17,2 млрд. На кінець року зобов'язання перед Microsoft досягли $3,64 млрд.
Ці цифри оголюють фундаментальну економіку всієї галузі ШІ: створення передових моделей потребує астрономічних вкладень у обчислювальні потужності, які поки що кратно випереджають виручку. Головне джерело збитків — не зарплати і не дослідження, а вартість обслуговування мільярдів щоденних запитів на дорогих чипах. OpenAI вже законтрактувала близько $600 млрд майбутніх витрат на дата-центри.
Коментар аналітика: Фінансові показники OpenAI — це не просто історія однієї компанії. Це стрес-тест для всієї індустрії ШІ. Масштаб інвестицій, необхідних для підтримання лідерства, ставить під сумнів окупність в осяжному майбутньому. Ринок, можливо, переоцінює швидкість монетизації генеративних моделей, і інвесторам варто готуватися до довгого періоду «випаленої землі» в балансах провідних гравців.