OpenAI у 2025 році: збитки зросли до $38,5 млрд — аналіз катастрофічної фінансової моделі
Фінансові показники OpenAI за 2025 рік демонструють тривожну динаміку: чистий збиток компанії сягнув $38,5 млрд, що майже у вісім разів перевищує аналогічний показник попереднього року. Ці цифри, отримані з аудиторської звітності, малюють картину сектора, де гонка за обчислювальними потужностями поглинає будь-яку монетизацію.
Порівняння з 2024 роком підкреслює масштаб проблеми. Тоді виручка становила $3,7 млрд при витратах у $12,48 млрд. Операційний збиток дорівнював $8,78 млрд, а чистий мінус, з урахуванням процентних доходів і витрат, сягнув $8,84 млрд. Після списання $3,74 млрд на частки неконтролюючих учасників власний збиток компанії склав $5,09 млрд.
У 2025 році ситуація кардинально погіршилася. Виручка зросла до $13,07 млрд, але витрати підскочили до $34 млрд. Операційний збиток злетів до $20,92 млрд. Ключова стаття витрат — дослідження та розробки — поглинула $19,18 млрд. Собівартість виручки склала $7,5 млрд, а продажі та маркетинг — $5,73 млрд.
Перехід у комерційну структуру та разові списання
2025 рік став переломним для OpenAI з точки зору корпоративної структури. Перехід з некомерційної організації в комерційну призвів до одноразового збитку в $41,55 млрд через переоцінку справедливої вартості конвертованих інструментів та варрантів. З урахуванням цього чистий збиток міг би сягнути $60,35 млрд, але компанія змогла знизити його до $38,53 млрд, виключивши $17,87 млрд та ще $3,95 млрд через статті, пов'язані з частками неконтролюючих учасників.
Залежність від Microsoft: $17,2 млрд витрат
Аналіз зустрічних платежів показує критичну залежність від технологічного партнера. На кінець року активи OpenAI перевищували $50 млрд, причому майже половина припадала на грошові кошти. У 2025 році SoftBank виплатив компанії $867 млн, а Microsoft — $303 млн.
Однак зворотний потік коштів був колосальним. За календарний рік OpenAI виплатила Microsoft $10,59 млрд за статтею «дослідження та розробки» — ймовірно, це вартість навчання моделей. Ще $6,047 млрд пішло на собівартість виручки, $527 млн — на продажі та маркетинг, $42 млн — на адміністративні витрати. Загалом витрати на користь Microsoft склали $17,2 млрд.
На кінець року зобов'язання OpenAI перед Microsoft сягали $3,64 млрд, плюс $21 млн нарахованих та інших поточних зобов'язань і $58 млн довгострокових.
Експертна думка Cryptalist: Цифри OpenAI оголюють фундаментальну проблему всієї індустрії ШІ: вартість обслуговування мільярдів щоденних запитів на дорогих чипах у рази перевищує виручку. Компанія вже законтрактувала близько $600 млрд майбутніх витрат на дата-центри. Поки інвестори вірять у майбутню монетизацію, але поточна модель нагадує піраміду, де для підтримки зростання потрібні все масштабніші вливання капіталу. Для криптоіндустрії це — дзеркало: ті ж ризики перегріву та залежності від хайпу.