Сектор цифрових прав стрімко набирає обертів: до листопада 2026 року капіталізація токенізованих активів досягла близько $40 млрд. Великі інвестиційні інститути та комерційні банки вже формують стійкий попит на ці фінансові технології. Однак під час роботи з альтернативними інструментами виникає фундаментальний бар'єр — сам випуск цифрового токена не гарантує інтересу з боку покупців.
На галузевій конференції TOKEN2049 топ-менеджери інфраструктурних платформ R3, T-RIZE та XDC Network детально розібрали цю проблему для класичного ринку та окреслили ключові точки напруги.
Майбутні клієнти Волл-стріт уже в блокчейні
Багато років банки спиралися на наявні фінансові мережі під час розповсюдження інвестиційних продуктів. Токенізація відкриває новий шлях: донести пропозицію до широкої аудиторії через платформи на блокчейні. Комерційна зацікавленість тут очевидна — питання лише в тому, як банки та інші гравці зможуть на цьому заробляти.
Банки могли б продавати токенізовані фонди та інші інструменти новим клієнтам без необхідності будувати окрему мережу дистрибуції. Але для традиційних фінансів є базове перешкоджання: банки зазвичай віддають перевагу приватним мережам, де простіше контролювати доступ і захищати конфіденційні транзакції. Проблема виникає, якщо бажана аудиторія шукає рішення поза цими мережами.
Якщо ізолювати актив у приватній мережі, а клієнтів поруч немає і угоди не відбуваються, мережа може бути настільки закритою, наскільки завгодно, — але в ній нікого не буде. Ключове завдання — зберегти регулювання, необхідне фінансовим інститутам, і все ж вийти на аудиторію, яка працює з блокчейном.
Чому інвестору потрібен привід для купівлі токенізованих активів
Сам по собі перенос традиційних активів на блокчейн вирішує лише частину завдання розповсюдження. Для купівлі потрібен зрозумілий продукт, приваблива дохідність і впевненість, що вкладення можна повернути. Спочатку необхідно точно розуміти завдання клієнта: залучити капітал, запустити новий інвестиційний інструмент або інтегруватися з поточною інфраструктурою — і лише після цього допомагати вийти на ліквідність.
Досвід ринку нерухомості показовий: власність можна розбити на невеликі цифрові інвестиційні токени, що теоретично знижує поріг для приватних інвесторів. Але покупцям складно оцінити сам об'єкт і визначити справедливу ціну — приваблива дохідність не завжди означає простий пошук ринкової ціни.
Більш стандартизовані інструменти — наприклад, позики приватному сектору та токенізовані фонди — розміщувати простіше. Для Волл-стріт урок знайомий: інвестори дивляться на якість активу та його ліквідність, а сама лише блокчейн-технологія цих питань не вирішує.
Ринок на $2,5 трлн потребує живих грошей
Ставки виходять далеко за межі управління портфелем. До 2025 року бізнес зіткнувся з дефіцитом фінансування торгівлі на $2,5 трлн. Невеликому експортеру може знадобитися фінансування буквально на два-три дні, поки він не отримає оплату за вантаж. Токенізація перетворить рахунок-фактуру такої угоди на інвестиційний актив, фінансувати який зможуть інвестори по всьому світу — але перед цим інвестиції все одно повинні пройти базову перевірку: яка позиція щодо комплаєнсу, наскільки надійний проєкт, що входить у поставку.
Ці питання показують межі технології. Блокчейн зафіксує сам факт угоди, але оцінювати ризики інвестори будуть, як і раніше, самі. Навіть якщо кошти вдалося залучити, залишається проблема ліквідності на вторинному ринку неліквідних активів: інвестор, який розраховував тримати актив рік, може зіткнутися з необхідністю продати його через пів року, а без іншого покупця токен не дасть вийти з позиції автоматично.
До цієї невизначеності все частіше придивляються регулятори. Глава центрального банку Ірландії Габріель Махлуф попередив, що переваги для інвесторів, комерційна життєздатність і стійкість токенізованих фінансів поки неочевидні. Волл-стріт випускає фінансові продукти, блокчейн-мережі ведуть до них ще одним шляхом — і головне питання в тому, чи готові інвестори вкладатися реально.
Аналіз Cryptalist: Ринок токенізації увійшов у фазу, де технологічна інфраструктура випереджає реальний попит: капіталізація в $40 млрд відображає інституційний інтерес, але не вирішує проблему вторинної ліквідності та ціноутворення нестандартних активів. Стійке зростання сектора визначатиметься не кількістю випущених токенів, а здатністю платформ забезпечити комплаєнс, прозору оцінку ризиків і вихід з позицій. Поки ці умови не виконані, значна частина токенізованих інструментів залишиться «паперовою» ліквідністю.