Сектор штучного інтелекту опинився в підвішеному стані: реальне відновлення котирувань ШІ-компаній можливе лише після первинного публічного розміщення акцій Anthropic. Саме ця теза стала центральною в оцінці Джима Крамера, озвученій на початку тижня, — і вона миттєво позначилася на крипторинках.
Першими на сигнал відреагували криптотрейдери. На Hyperliquid — децентралізованій біржі деривативів — безстрокові ф'ючерси на Anthropic до IPO подешевшали майже на 7%. Ринок сприйняв невизначеність навколо розміщення як привід для переоцінки ризиків.
Anthropic — остання ланка в ланцюжку ШІ
Логіка Крамера будується на структурі галузі: доля сектору залежить від того, хто оплачує розвиток ШІ. Виробники чіпів і оператори дата-центрів заробляють на інвестиціях, але їхній успіх напряму прив'язаний до здатності розробників ШІ генерувати достатній виторг.
«Anthropic важливий тому, що це одна з небагатьох компаній, яка перебуває в самому кінці ланцюжка — після всіх вкладень у ШІ-дата-центри».
Показовим є приклад SpaceX: за даними проспекту Anthropic до IPO, їхні щомісячні зобов'язання за обчислення через SpaceX зросли з $1,25 млрд до понад $3 млрд. Ці контракти дозволяють SpaceX закуповувати чіпи Nvidia. Якщо угода з Anthropic зірветься, у SpaceX може не вистачити коштів для її виконання — і прогнози щодо постачальників обчислювальних потужностей підуть вниз.
Додатковий ризик несуть Alphabet, Amazon і Nvidia: всі три компанії володіють частками в Anthropic, і зниження оцінки вдарить по їхній прибутковості.
Відкликаний ціновий діапазон
Інтерес інвесторів до IPO ослаб. Раніше обговорювалася потенційна оцінка Anthropic до $2 трлн, тепер ідеться про суми від $1 трлн. У відкликанні документів уперше розкрився ціновий діапазон: близько 867 млн акцій по $70–80 за штуку, що дозволило б залучити приблизно $60,7–69,3 млрд. Після цього Anthropic повідомила банки, що деталі щодо ціни невірні, і пообіцяла незабаром представити оновлену документацію.
Поки трейдери криптобірж призначають свою ціну. Безстроковий контракт ANT на Hyperliquid, що торгується до виходу на біржу (pre-IPO perpetual), у вівторок зранку коштував $98,31 — приблизно на 23% вище за верхню межу відкликаного діапазону. Торги можуть стартувати вже 19 або 20 листопада.
Аналіз Cryptalist: Ринок фактично перетворив pre-IPO perpetual Anthropic на випереджальний індикатор апетиту до ризику в усьому ШІ-сегменті, і поточна премія в 23% до відкликаного діапазону відображає спекулятивну ставку на успішний дебют. Якщо оновлений проспект підтвердить оцінку ближче до $1 трлн, імовірна корекція як у деривативах на Hyperliquid, так і в акціях постачальників чіпів. Публічне розміщення Anthropic стане ключовим тестом на стійкість капітальних витрат на ШІ — і, відповідно, на динаміку пов'язаних криптоактивів.