Ринок золота входить у небезпечну фазу, яка може обернутися для інвесторів багаторічною стагнацією. Згідно з аналітичною моделлю старшого стратега Bloomberg Intelligence Майка Макглоуна, пік дорогоцінного металу, очікуваний у 2026 році, здатен запустити сценарій, що дзеркально повторює траєкторію нафти після історичного максимуму 2008 року. Для тих, хто купував метал на локальних вершинах, це означає довгий шлях до відновлення позицій, а для спостерігачів — вагомий аргумент не поспішати з входом у ринок.
Паралелі з нафтовою бульбашкою 2008 року
Ключ до розуміння ризику — в динаміці цін. Барель WTI 6 листопада торгувався близько $90, майже повторивши позначку 2007 року, після чого послідував стрибок до $147 у 2008-му і затяжний спад. За логікою Макглоуна, ціна сама по собі стає головним драйвером циклів попиту і пропозиції, а за різким вертикальним зростанням майже завжди слідує падіння довжиною в десятиліття. Піки золота і срібла в 2026 році виглядають навіть більш екстремальними, ніж нафтовий злет 2008-го.
Аналітика підтверджує: в 2026 році золото коштувало приблизно в 2,1 раза дорожче за свою середню ціну за попередні п'ять років. Схожий відрив метал демонстрував лише в 1970-х, а після піку 1980 року не повертався до колишніх максимумів аж до 2007-го. Зараз золото перевищує п'ятирічну середню приблизно в 1,5 раза.
Куди може відкотитися ціна
Середня річна ціна закриття за останні 10 років становить близько $2271 за унцію. При типовому для ринку поверненні до норми котирування здатні опуститися в район $2300 — це потенційне падіння майже на 44% від поточних $4050. Для власників зливків і монет, куплених на хвилі рекордів, такий сценарій загрожує тривалим очікуванням виходу в плюс. Власники держоблігацій США, навпаки, можуть виграти: за оцінкою стратега, ці папери почнуть випереджати золото за дохідністю.
Політика, центробанки і облігації
Макглоун пов'язує ризики для золота і нафти з політикою США: до кінця року обидва активи скоріше знизяться, ніж оновлять максимуми. Ослаблення позицій Трампа на проміжних виборах 3 листопада може означати, що найкращі часи для металу позаду — саме обмежена влада президента в 2025 році підтримувала ціни. При цьому на короткому відрізку вибори зіграли золоту на руку: ф'ючерси 4 листопада піднялися вище $4000 і за два дні додали близько 5,5% на тлі ослаблення долара і зниження дохідності облігацій США.
Підтримку ціні надають і центробанки. За даними Всесвітньої ради з золота від 3 листопада, регулятори купили 321 тонну металу в третьому кварталі 2026 року — максимум з кінця 2024-го. Такий попит здатен пом'якшити відкат, про який попереджає аналітик. Крім того, золото може «передати естафету» казначейським облігаціям США: співвідношення золота і облігацій почало розвертатися від мінімуму майже за чотири десятиліття — востаннє схожа динаміка спостерігалася в 1987 році.
Аналіз Cryptalist: Поточна конфігурація ринку вказує на асиметрію ризиків: потенціал подальшого зростання золота обмежений, тоді як простір для відкату до історичних середніх залишається широким. Інституційним інвесторам варто оцінювати позиції в дорогоцінних металах крізь призму повернення до середніх, а не інерції рекордів, і враховувати конкуренцію з боку дохідності облігацій США. Збереження попиту центробанків — ключовий буфер, але він здатен лише уповільнити, а не скасувати циклічну корекцію.