Капіталізація токенізованих реальних активів (RWA) досягла $50,3 млрд — це в 10,3 раза більше, ніж три роки тому. Інвестори отримують через блокчейн доступ до дохідності держборгу США та до акцій великих компаній, однак їхні вкладення безпосередньо залежать від надійності емітентів і ліквідності окремих токенів.
RWA — це облігації, фонди, акції та інші традиційні активи, права на які випущені у вигляді токенів. Найбільший сегмент ринку — казначейські векселі США (короткострокові держоблігації) на $13,6 млрд. Дохідні стратегії ($11,4 млрд) і кредитні фонди ($8,3 млрд) ідуть слідом. З такими токенами власники стейблкоїнів можуть отримувати процентний дохід, не виводячи гроші з блокчейну.
Ethereum і токени акцій: де зосереджений ринок
Ethereum залишається головним блокчейном для RWA: у ньому розміщені активи на $20,9 млрд. BNB Chain на другому місці з $6,2 млрд, Solana на третьому з $4,8 млрд. У сумі ці три мережі займають 63,4% ринку, тому збої або зростання комісій у них здатні відбитися на більшості власників.
Найбільший емітент — Ondo з $4 млрд, у Sky — $3,9 млрд, у Securitize — $3,4 млрд. Їхня загальна частка становить лише 22,5%, тож ринок не замкнений на одному постачальнику. Однак кожен токен залишається зобов'язанням конкретного емітента, тому інвестору варто вибирати його так само уважно, як банк або брокера.
Акції у вигляді токенів — найжвавіший сегмент. За 30 днів їхній обіг на децентралізованих біржах (DEX) сягає $12,4 млрд, що в 7,5 раза більше, ніж у токенізованих фондів і сировинних активів разом узятих. Кількість їхніх переказів у блокчейні за останню добу становила 7 млн.
Токени акцій Nvidia (NVDAx) і Coinbase (COINx) забезпечили 27,9% усіх переказів, хоча всього в обігу 850 активів. Попит тримається на кількох популярних паперах, тому в решти токенів покупців і продавців може бути помітно менше. Для роздрібного інвестора це відчутний практичний ризик: купити токен акції просто, а от швидко продати його за справедливою ціною вдасться не завжди.
Аналіз Cryptalist: Десятиразове зростання ринку RWA за три роки підтверджує перехід токенізації з експериментальної фази в інфраструктурну: домінування казначейських векселів США відображає попит на «безризикову» дохідність усередині блокчейну. Концентрація 63,4% капіталізації в трьох мережах і висока оборотність вузької групи токенів акцій створюють структурну уразливість — ліквідність розподілена нерівномірно. Для інституційних учасників ключовим фактором подальшого зростання стає не обсяг емісії, а якість андеррайтингу емітентів і глибина вторинного ринку.