Американський фондовий ринок завершив тиждень зниженням: Nasdaq втратив 3,4%, S&P 500 — 2,7% на тлі обвалу паперів виробників чіпів і сумнівів щодо окупності витрат на штучний інтелект (ШІ). Поки інституціонали фіксують збитки, приватні інвестори рекордно скуповують просадку через фонди з плечем — і ризикують зазнати кратних втрат, якщо корекція продовжиться.

У виграші за підсумками тижня залишилися власники золота та акцій великих ритейлерів на кшталт Amazon і Costco. Держателі техакцій і криптовалют, навпаки, зазнали втрат, а для бізнесу та позичальників зберігається ризик дорогих кредитів: після сильних даних про ринок праці трейдери закладають у ціни нове посилення політики ФРС.

Розпродаж техакцій і рекордні покупки з плечем

Nasdaq 100 у п'ятницю додав 1,35% після найгіршого денного падіння з березня 2020 року. Індекс виробників напівпровідників SOXX за сесію зріс на 4,2%, хоча напередодні теж завершив найгірший день з 2020 року. Однак відскок виявився вузьким: подорожчали лише 44% компаній з S&P 500, а типова акція індексу втратила 0,24%. Сам S&P 500 тримається трохи вище 200-денної ковзної середньої — лінії, за якою трейдери судять про довгостроковий тренд.

Акції виробників чіпів, пам'яті та комп'ютерного обладнання подешевшали найсильніше за тиждень. Папери Micron впали на 22%, SanDisk — на 27,4%, Seagate — на 28,5%, Nvidia — на 8,8%, AMD — на 11%. Акції Amazon, навпаки, зросли на 7,9%, Berkshire Hathaway — на 5,2%, Costco — на 4,1%. Нафтова ExxonMobil втратила в ціні 11,4%.

Приватні інвестори при цьому активно закуповуються на падінні. Приплив в ETF з плечем досяг рекордних $3,3 млрд, а з обернених фондів, які заробляють на зниженні ринку, вивели рекордні $2,2 млрд. Такі інструменти множать денний рух індексу, тому при новій просадці збитки виявляться кратно більшими. Екстремальний перекіс позицій і рекордний попит на страховку від падіння вказують на те, що вимушені продажі можуть наближатися до кінця.

Сильні дані щодо зайнятості в США лише додали тиску. У жовтні економіка США створила 165 000 робочих місць поза сільським господарством при прогнозі 70 000, а безробіття несподівано знизилося до 4,1%. Трейдери почали закладати в ціни ще одне підвищення ставки ФРС у грудні приблизно на 0,2 п.п., а індекс долара за тиждень зріс на 0,4%. Золото подорожчало приблизно на 4,5% і перервало тритижневу серію зниження, срібло додало 5,4%, а нафта WTI подешевшала на 12,8% на тлі суперечливих новин навколо Ормузької протоки.

Азійські ринки постраждали ще сильніше: південнокорейський індекс KOSPI за тиждень обвалився на 12%, а іноземні інвестори вивели з ринку Тайваню другу за величиною суму за всю історію спостережень. Місцеві регулятори обмежили короткі продажі та готують стабілізаційний фонд на $15 млрд.

Курс біткоїна (BTC) за тиждень опустився на 1,8% і торгується близько $75 600, а крипторинок залишається під тиском через погіршення настроїв і повідомлень про злам систем безпеки Binance на $6,3 млрд. При цьому ринок залишається вразливим до нової хвилі зниження через невизначеність із витратами на ШІ та зростання очікувань щодо ставок.

Хто чекає на продовження падіння і де гроші

Відомий трейдер Марк Мінервіні допускає подальше зниження: він чекає на продовження розпродажу ще один-два тижні, а Nasdaq, за його оцінкою, може втратити 20–25% від максимуму. Індекс уже опустився приблизно на 10% від рекорду, тому купувати на такому ринку трейдер не радить, навіть якщо за індикаторами перепроданості акції виглядають дешевими.

Поки одні чекають на дно, інші шукають у техсекторі папери з меншим ризиком: інвестори перевели частину грошей з виробників ШІ-обладнання в Apple, яка витрачає на ШІ помірно, і 4 листопада акції компанії оновили рекорд на позначці $354,50. Капіталізація виробника iPhone досягла $5,08 трлн і перевищила оцінку Nvidia, а за тиждень папери втратили лише 0,66%.

Біткоїн на роль такого захисту поки не підходить: індикатор накопиченої кореляції BTC з S&P 500 вперше з 2015 року піднявся вище нуля і досяг 98,5. Перша криптовалюта тепер пов'язана з фондовим ринком тісніше, ніж зазвичай, тому при подальшому падінні акцій монета, найімовірніше, теж подешевшає.

Аналіз Cryptalist: Рекордний приплив у leveraged ETF на тлі вузького відскоку ринку створює класичну передумову для каскадних продажів: плечові позиції роздрібних інвесторів підсилять волатильність за будь-якого нового імпульсу вниз. Водночас кореляція біткоїна з S&P 500 на історичному максимумі позбавляє криптовалюту статусу захисного активу — у разі продовження корекції на Уолл-стріт крипторинок з високою ймовірністю піде за акціями.