АКБ «Капіталбанк» виходить на ринок капіталу з корпоративними облігаціями в доларах США: купон 7% річних із щоквартальними виплатами. Узбецький банк залучає валютне фінансування приблизно на два роки, а інвестори отримують регулярний дохід у доларах.
Для власників паперів це спосіб зафіксувати валютну дохідність і знизити залежність від коливань курсу сума. Ключовий ризик — відсутність заставного забезпечення: у разі проблем у емітента інвестори зможуть розраховувати лише на його платоспроможність.
Умови випуску та порядок розміщення
Рішення про випуск ухвалено 29 жовтня 2026 року на позачергових загальних зборах у Ташкенті. Загалом «Капіталбанк» розмістить 500 000 іменних облігацій номіналом $100 кожна — загальний обсяг випуску становить $50 млн.
Купонний дохід виплачується раз на три місяці, загалом передбачено вісім купонних періодів. Строк обігу паперів — 731 день з дати початку обігу, забезпечення за ними не передбачено.
Розміщення відбудеться за відкритою підпискою протягом року після державної реєстрації випуску. Угоди укладатимуться на організованому ринку цінних паперів за правилами організатора торгів, а андеррайтером (організатором розміщення) виступить інвестиційний посередник ТОВ «Kapital Securities».
Оплата та погашення пройдуть у доларах США в безготівковій формі. Розрахунки вестимуть за правилами для операцій із цінними паперами в іноземній валюті в межах спеціального правового режиму «Регуляторна пісочниця», де тестуються нові фінансові інструменти.
Як змінюється ринок капіталу Узбекистану
Компанії в Узбекистані вже активно позичають через облігації: у вересні були зареєстровані випуски на 358 млрд сумів і $90 млн. Частину паперів у національній валюті розмістили мікрофінансові організації, тому доларовий випуск «Капіталбанку» розширить вибір для тих, хто хоче захистити заощадження від курсових коливань.
Інвесторам, які обирають між фіксованою та плаваючою дохідністю, незабаром можуть запропонувати альтернативу: ЦБ Узбекистану та МВФ обговорюють випуск держпаперів із купоном, прив'язаним до UZONIA — середньої ставки за кредитами, які банки видають один одному. На відміну від фіксованих 7% «Капіталбанку», дохід за такими облігаціями зростатиме разом зі ставками, але й знижуватиметься вслід за ними.
Аналіз Cryptalist: Випуск демонструє зрілість локального боргового ринку Узбекистану та зростаючий попит на валютні інструменти з фіксованою дохідністю на тлі девальваційних очікувань щодо сума. Відсутність забезпечення та відносно короткий дворічний строк зміщують оцінку ризику в бік кредитної якості емітента, а не ринкової кон'юнктури. Поява прив'язки до UZONIA здатна посилити конкуренцію за капітал між фіксованими корпоративними та плаваючими державними паперами.