Влада Китаю перейшла до ручного управління фондовим ринком: банкам рекомендовано призупинити проведення нових первинних розміщень (IPO) і великих угод з продажу акцій існуючими акціонерами. Приводом став обвал індексу CSI 300 — ключового індикатора материкового Китаю — на 8,5% у жовтні, найгірший місячний результат більш ніж за десять років.
Рішення оформлено Комісією з регулювання цінних паперів Китаю (CSRC) у вигляді усних рекомендацій, а не формальних вказівок. Офіційних коментарів регулятор поки не надав. Усі великі угоди з продажу акцій існуючими акціонерами також заморожені до стабілізації ситуації на ринку.
На цьому тлі обсяг IPO у 2026 році досяг 292 млрд юанів ($44 млрд) — максимум з 2023 року. Пауза ставить під загрозу відновлення ринку та обмежує можливості китайських компаній щодо залучення капіталу, стримуючи укладення нових угод.
Чи зупинить Пекін падіння
У понеділок регулятор знизив ставку за програмою рефінансування для зворотного викупу акцій з 1,25% до 1%. Реакція ринку у вівторок виявилася неоднозначною: CSI 300 просів на 0,2%, а технологічний Star 50 — на 3,8%.
Експерти сумніваються, що ці заходи здатні самостійно переламати тренд. «Навряд чи це призведе до стійкого розвороту, якщо не супроводжуватиметься кроками щодо усунення структурних проблем», — зазначає Томас Меттьюз, керівник відділу з ринків Азійсько-Тихоокеанського регіону Capital Economics.
Ризики для світових інвестицій в ШІ
Сяо Юаньці, заступник голови Головного управління з фінансового регулювання Китаю, попередив про ризики надмірної концентрації інвестицій у штучний інтелект (ШІ). За його словами, інвестори масово спрямовують капітал у цей сектор.
Індекс S&P 500 зріс на 10% з початку року, однак розпродаж акцій технологічних компаній на Уолл-стріт наприкінці жовтня обвалив Nasdaq-100 — з нього вимило близько $2 трлн після публікації звітів провідних компаній про витрати на ШІ.
Джейсон Луї, керівник стратегії з акцій та деривативів в Азійсько-Тихоокеанському регіоні BNP Paribas, вважає, що в середньостроковій перспективі є точки входу в акції, що котируються на материковому Китаї. Він уточнив, що ці кроки навряд чи змінять настрій ринку так само різко, як це було у вересні 2024 року.
Зв'язок з Уолл-стріт проходить через настрої учасників щодо ШІ. Слабкість проявиться, якщо корпоративні звіти зі США підтвердять високі витрати на ШІ. За даними Goldman Sachs, хедж-фонди продавали акції ШІ-компаній п'ять днів поспіль у жовтні. Якщо розпродаж відновиться, падіння китайського ринку може стати не винятком, а попереджувальним сигналом.
Аналіз Cryptalist: Дії CSRC — класичний приклад адміністративного стримування волатильності, а не усунення її причин: заморозка ліквідності на первинному ринку та викупи за рахунок дешевого фондування дають лише тимчасову передишку. Для криптовалютного ринку це двоїстий сигнал — з одного боку, відтік капіталу з ризикових активів Азії може посилити кореляцію з глобальним risk-off, з іншого — тиск на ШІ-сектор США здатен перерозподілити потоки в цифрові активи як в альтернативу перегрітим технологічним акціям.