Світові центробанки придбали 321 тонну золота у III кварталі 2026 року — на 42% більше, ніж роком раніше. Державний попит утримує ціну металу на високому рівні, що вигідно довгостроковим інвесторам, однак приватні покупці все рідше купують зливки, монети та ювелірні вироби.
Регулятори скуповують метал активніше, ніж рік тому, а біржові фонди довели запаси до історичного рекорду: великі інституційні гравці компенсують просідання в роздрібному сегменті. Головний ризик зосереджений у ювелірній галузі, де споживання в тоннах опустилося до історичного квартального мінімуму.
Хто нарощує позиції, а хто скорочує попит
З початку року центробанки придбали 675 тонн золота — на 6% більше, ніж за аналогічний період 2025 року. Квартальний обсяг закупівель регуляторів став максимальним із IV кварталу 2024 року.
Сукупний світовий попит на золото у III кварталі знизився на 1% у річному вираженні, до 1369 тонн, однак через подорожчання металу в грошовому вираженні зріс на 22%, до $188 млрд. Інвестори підтримали ринок через біржові фонди, забезпечені фізичним золотом: їхні запаси за квартал збільшилися на 211 тонн і досягли рекордних 4256 тонн.
Роздрібний попит, навпаки, просів: покупки зливків і монет скоротилися на 19%, до 268 тонн, і лише Китай продемонстрував зростання на 7%. Споживання в ювелірному секторі впало на 17%, до 313 тонн, оновивши історичний квартальний мінімум, хоча витрати покупців на прикраси зросли до $43 млрд.
Попит технологічного сектору, на відміну від роздрібного, зріс на 3% і досяг 85 тонн — максимуму з кінця 2021 року. Сегмент електроніки додав 5%, до 72 тонн: драйвером виступає розвиток виробництв для штучного інтелекту.
Сукупна пропозиція золота скоротилася на 1%, до 1369 тонн, хоча видобуток на рудниках зріс на 3% і досяг рекордних для III кварталу 1071 тонни. Зниження зумовлене переробкою брухту: її обсяг упав на 8%, до 314 тонн, — мінімум із IV кварталу 2023 року.
Чому золото дешевшає всупереч закупівлям центробанків
У жовтні золото подешевшало більш ніж на 6%, показавши найгірший жовтень із 2008 року, хоча у III кварталі центробанки та біржові фонди активно нарощували запаси. Унція за підсумками торгів 30 жовтня коштувала $3875, і розрив між попитом держав і динамікою ціни пояснюється поведінкою короткострокових учасників ринку.
Спекулянти п'ятий тиждень поспіль позбуваються золота і з 22 вересня розпродали позиції на $19,5 млрд. Аналітики допускають нові розпродажі, але при цьому центробанки і Китай, як і раніше, формують стійкий попит, тому зниження дає довгостроковим інвесторам шанс купити метал дешевше.
Аналіз Cryptalist: Ринок золота демонструє класичну дивергенцію між стратегічним і тактичним капіталом: інституційні покупці використовують корекцію для нарощування довгострокових позицій, тоді як спекулятивні потоки визначають короткострокову цінову динаміку. Подібна структура попиту історично формує стійку підтримку на горизонті кількох кварталів, а слабкість роздрібного та ювелірного сегментів сигналізує про тиск високої ціни на фізичний попит. Для криптовалютного ринку це індикатор збереження інтересу великих гравців до захисних активів на тлі невизначеності в традиційних фінансах.