Раунд фінансування OpenAI зазнав суттєвого коригування: цільова оцінка компанії знизилася до $1,25 трлн, тоді як спочатку розробник розраховував на $1,4 трлн. Скорочення обсягу залучення та перегляд мультиплікаторів вказують на формування нового інвестиційного режиму в секторі штучного інтелекту.
Спочатку компанія планувала залучити $30 млрд, однак мету довелося зменшити до $20 млрд. Скорочення раунду відображає ширший тренд: інтерес інвесторів зміщується з публічних акцій ІІ-сектору в бік приватного ринку, де оцінка активів менш схильна до біржової волатильності.
Чому обсяги фінансування OpenAI скоротилися
Кросовер-фонди, які одночасно інвестують у публічні та приватні структури, гостро реагують на нестабільність фондових майданчиків. У багатьох великих гравців уже сформована частка в капіталі OpenAI, що ускладнює вливання нових коштів в умовах ринкової турбулентності. Ряд учасників зменшив розмір чеків ще до настання дедлайну 30 жовтня — в результаті перший транш, найімовірніше, не досягне позначки $20 млрд.
Зниження цільової оцінки відбулося приблизно 22 жовтня — до рішення про скорочення самого раунду. Для порівняння: у березні OpenAI залучала $122 млрд при оцінці $852 млрд, що приблизно в шість разів поступається поточним запитам компанії.
Найбільшим інвестором раунду має стати консорціум з ОАЕ, що включає суверенний технологічний фонд MGX. Додатково компанія отримає опціон на оренду потужних обчислювальних центрів у цьому регіоні.
Слабкий попит на приватному ринку підштовхує ІІ-компанії до IPO
Зниження інтересу на приватному ринку змушує ІІ-компанії частіше звертатися до публічних розміщень. Раніше приватні ринки були частково ізольовані від трендів публічних майданчиків, однак ця ізоляція слабшає.
У червні OpenAI подала конфіденційну заявку на IPO, а в серпні фінансовий директор повідомив, що компанія вийде на біржу у 2027 році. Anthropic 26 жовтня публічно подала заявку на лістинг на Nasdaq — деякі інвестори хочуть спочатку побачити ціну розміщення Anthropic.
Фонова картина підсилює обережність: індекс Nasdaq Composite впав на 2,86% 30 жовтня, показавши найгірший місячний результат за рік, а S&P 500 знизився на 1,82% за день. Інвестори чекають на докази того, що гігантські витрати Alphabet, Microsoft, Meta і Amazon на інфраструктуру дата-центрів принесуть віддачу. Якщо обсяги приватних раундів продовжать падати, ІТ-гіганти опиняться під тиском біржі раніше строку, а ціна IPO Anthropic стане тестом готовності ринку підтримувати трильйонні оцінки ІІ-стартапів — компанія розраховує на капіталізацію від $1,5 трлн до $2 трлн.
Аналіз Cryptalist: Коригування оцінки OpenAI відображає не втрату фундаментальної цінності компанії, а переоцінку ризик-премії інвесторами на тлі волатильності публічних ринків і зростаючого скепсису щодо віддачі від ІІ-інфраструктури. Для криптосектору це сигнал: інституційний капітал стає вибірковішим щодо високоризикових ІІ-активів, що може підсилити перетікання коштів у токенізовані інструменти та децентралізовані ІІ-проєкти з прозорішою економікою.