Спекулятивні учасники ринку п'ятий тиждень поспіль скорочують експозицію на золото: з 22 вересня закрито позиції сукупним обсягом $19,5 млрд. Для короткострокових інвесторів це формує ризик подальшого зниження котирувань, оскільки частка таких гравців у структурі відкритого інтересу залишається високою.
Довгострокові власники, навпаки, отримують можливість нарощувати позиції за привабливішими цінами. Ключові джерела попиту на метал — центральні банки та азійські покупці — не змінили стратегії, а поточна корекція створює історично значущу точку входу.
Хто і чому продає золото
Найактивніше скорочують позиції хедж-фонди, включно з трендовими (CTA) та макрофондами, а також великі трейдери, що торгують власним капіталом, і дрібні учасники ринку. За тиждень з 20 по 27 жовтня закрито довгі позиції (ставки на зростання) на $5,2 млрд і відкрито нові короткі (ставки на падіння) ще на $2,8 млрд. У результаті сукупна чиста позиція — різниця між ставками на зростання і на падіння — стиснулася приблизно зі $130 млрд на піку до $85 млрд, повернувшись до рівня жовтня 2025 року.
Близько 95% продажів припало на інших великих трейдерів і дрібних учасників, тоді як хедж-фонди відіграли відносно скромну роль. Найбільший внесок — $4 млрд — дало закриття покупок у першій із цих груп. Серед тригерів розпродажу виокремлюються побоювання щодо потреби держав у ліквідності, подорожчання нафти та зміцнення долара.
Ризик нових розпродажів зберігається. Частка інших великих трейдерів близька до 18% відкритого інтересу — усіх незакритих ф'ючерсних контрактів, тоді як у лютому вона опускалася до 11–12%. Водночас довгострокова картина інша: центробанки продовжують закупівлі, Китай залишається великим джерелом попиту, а прагнення країн знизити залежність від долара не слабшає.
Як розпродажі відобразилися на ціні та фондах
Тиск спекулянтів уже відобразився на котируваннях: золото пережило найгірший жовтень з 2008 року, а унція за підсумками торгів 30 жовтня коштувала $3875. Хедж-фонди скорочують довгі позиції дев'ятий тиждень поспіль — якщо від металу відмовляться нові власники, падіння може поглибитися.
Довгострокові інвестори до недавнього часу згладжували зниження: приплив у біржові фонди на золото (ETF) у третьому кварталі сягнув рекордних $31 млрд. Однак і ця опора почала слабшати — активи золотих ETF за тиждень до 19 жовтня вперше з липня скоротилися приблизно на 6,8 тонни, а інвестори вивели з найбільшого фонду GLD $2,3 млрд за п'ять днів.
Аналіз Cryptalist: Поточна динаміка відображає не злам довгострокового тренду, а перерозподіл позицій між спекулятивним і стратегічним капіталом. Інституційний попит з боку центробанків і стійкий інтерес до дедоларизації залишаються структурною підтримкою металу. Для ринку криптовалют це сигнал про збереження тяги до захисних активів — золото і біткоїн продовжать конкурувати за статус «цифрового прихистку» в періоди макроекономічної нестабільності.