Падіння біткоїна нижче $80 000 і обвал акцій американських техногігантів минулого тижня — це ще не крах, але й не привід скуповувати все підряд. Криптовалюта може опуститися до $70 000, а фондовий ринок переходить від віри в нескінченне зростання до перевірки реальної прибутковості компаній.

Ринок зараз демонструє класичну модель поведінки на тлі невизначеності: інвестори чекають відновлення, але цінові рухи раз за разом вибивають покупців із кредитним плечем, і підстав вважати корекцію завершеною поки немає.

Чому злам Binance не обвалив біткоїн

За кілька днів сталося одразу кілька великих подій. З Binance хакери, ймовірно пов'язані з північнокорейським угрупованням Lazarus, вивели $6,3 млрд — це найбільший злам в історії криптоіндустрії. Зловмисники отримали доступ до ноутбука інженера біржі і через внутрішню систему виведення коштів перевели активи на свої гаманці. Близько $3 млрд з украденого вже заморожено.

Незважаючи на масштаб, ринок відреагував на новину стримано, на відміну від краху FTX. Причин кілька:

  • злам не означає банкрутства — Binance заявила, що покриє збитки сама;
  • заморожені $3 млрд не потраплять на ринок і не продавлять ціну;
  • у біткоїні стало більше великих гравців, ETF і фондів, які хеджують ризики і викуповують частину продажів, а вплив роздрібних інвесторів знизився.

Тим не менш біткоїн відпрацював низхідний сценарій: трикутник зберігся, ціна пробила $80 000 і протестувала підтримку на $76 500. Висота фігури становить близько 10%, тому потенційна мета корекції лежить у районі $70 000. Ймовірність цього сценарію зросте, якщо $80 000 залишиться опором, а проміжна підтримка на $75 000 буде пробита.

Дані щодо потоків капіталу суперечливі. За чотири торгові дні в біткоїн-ETF надійшло близько $441 млн, але ще 22 жовтня за день з них вивели $636 млн, а ціна продовжувала знижуватися навіть на тлі притоків. Coinbase Premium Index на 29 жовтня тримався близько мінус 0,27%, тобто біткоїн на Coinbase торгувався дешевше, ніж на інших великих біржах, — попит з боку американських покупців був слабким. При цьому ставки фінансування залишалися додатними, а за добу ліквідували понад $430 млн позицій, переважно довгих.

Висновок очевидний: інвестори чекають відновлення, але ринок раз за разом витрушує покупців із плечем, і підстав вважати корекцію завершеною поки немає.

Ethereum: пробій тренду і ризик $2000

Ціна ETH пробила висхідну лінію тренду і втратила підтримку на $2300, ризик зниження до $2000 зберігається. Зі спотових ETF на ефір чотири дні поспіль виводили гроші, за цей час відтік становив майже $300 млн. Короткий сценарій буде скасовано, якщо ціна повернеться вище $2300 і закріпиться там.

Що відбувається з акціями і чому падає Google

Американський фондовий ринок за тиждень втратив майже $2 трлн. Акції Google після звіту впали на 12%, Intel за день втратила близько 30%, під тиском опинилися Amazon і виробники чипів. При цьому сам індекс S&P 500 знизився скромніше. Проблема поки стосується не всього ринку, а його дорогих технологічних лідерів.

Причина не в тому, що ШІ перестав бути перспективним. Інвестори почали ставити незручне питання: скільки грошей компаніям доведеться витратити, перш ніж штучний інтелект почне приносити прибуток. До цього додалася макроекономіка. ФРС зберегла ставку на рівні 3,75–4%, два члени комітету виступили за підвищення, а в грудні ринок чекає підйому ставки.

Глава ФРС Джером Пауелл заявив, що інфляція занадто висока. За індексом PCE вона становила 3,6% при цілі в 2%. Нафта Brent повернулася вище $110, а дорога енергія закладається у вартість транспорту, виробництва і товарів. Економіка США при цьому зростає на 3–4%, і саме це не дає ФРС приводу поспішати зі зниженням ставок.

Гроші йдуть у долар, який зміцнюється другий місяць поспіль, у готівку і держоблігації. Капітал перетікає з технологічного сектора в захисні галузі: охорону здоров'я, енергетику, фінанси, промисловість і споживчий сектор, де 25 акцій оновили історичні максимуми. Ще 2–2,5% зниження приведуть S&P 500 до ретесту висхідного тренду, який тримається з 2025 року. Або покупці захистять цей рівень, або пробій змусить ринок переглянути сценарій зростання.

Звіт Google показує неоднозначну картину: виручка досягла $127,6 млрд, додавши 25% за рік, операційний прибуток зріс на 30% до $40,6 млрд, а хмарний напрямок збільшив виручку на 103% до $30,7 млрд. Прибуток на акцію при цьому впав на 26% до $2,12 — головним чином через паперову переоцінку інвестицій на $8,6 млрд, насамперед частки в SpaceX. Ринок насторожило уповільнення зростання пошукової виручки з 17% до 12%: користувачі все частіше отримують відповіді через ШІ, а монетизація таких запитів відстає від класичної реклами.

Серед ризиків — капітальні витрати в $51,4 млрд за квартал, від'ємний вільний грошовий потік у $9,1 млрд і борг близько $125 млрд. Компанія не викуповувала акції і залучала капітал. Серед аргументів за купівлю — IPO Anthropic, у якому Google є великим інвестором, і вкладення Berkshire Hathaway, яка влітку купила акції Google приблизно по $350, тобто помітно дорожче за поточні ціни. Падіння паперів — не ознака проблем у бізнесі, а переоцінка того, скільки ринок готовий платити за майбутнє зростання.

Поки біткоїн нижче $80 000, пріоритетним залишається сценарій зниження, а на фондовому ринку варто дочекатися реакції на підтримці, перш ніж купувати подешевші папери.

Аналіз Cryptalist: Поточна динаміка вказує на структурний зсув ліквідності від ризикових активів до захисних інструментів, і крипторинок рухається в зв'язці з технологічним сегментом США. Стійкість біткоїна до зламу Binance підтверджує зрілість інституційної бази, однак слабкий попит на Coinbase і від'ємний преміум-індекс сигналізують про дефіцит реального покупця. До закріплення вище $80 000 і відновлення притоків в ETF сценарій тесту $70 000 залишається домінуючим.