Структура капіталізації біткоїна демонструє тривожний дисбаланс: власники, чиї позиції перебувають у збитку, вклали в актив майже вдвічі більше коштів, ніж ті, хто зараз у плюсі. Цей перекіс створює серйозний навіс пропозиції над ринком і здатен загальмувати відновлення котирувань на кілька місяців.
За оцінками ончейн-аналітики, близько $707 млрд інвестицій у BTC зараз залишаються у збитку, тоді як у прибутку перебуває лише $380 млрд. Показник розраховується на основі середньої ціни придбання реальних монет без урахування ф'ючерсних контрактів і оновлюється щодня, розділяючи спотові позиції на прибуткові та збиткові.
Чому біткоїну важко зростати
Саме цей дисбаланс стримує котирування. Чим більше власників перебувають «під водою», тим сильніший тиск продавців на кожному локальному підйомі ціни. Багато інвесторів прагнуть вийти в беззбиток, щойно курс повертається до рівня їхньої купівлі, — і такі продажі формують щільний опір.
Після затяжного спаду очікування відновлення виглядає довгим. За оцінкою аналітиків, ринку знадобиться кілька місяців, щоб повернути значну частину капіталу в прибуткову зону. Без цього повноцінного зростання не буде: ставка на швидкий ривок BTC вгору ризикована — найімовірніше, ринок виправлятиметься поступово, у міру переходу монет від продавців у збитку до нових покупців за нижчою ціною.
Фактори, що прискорюють і сповільнюють відновлення
Нещодавні учасники ринку зараз найближче до збитку: середня ціна, за якою BTC дістався їм за останні один–три місяці, на 1 листопада становила $77 140 при курсі близько $77 880. Якщо котирування опустяться нижче цієї позначки, їхні інвестиції також підуть у мінус і посилять тиск продавців.
Ознак швидкого пожвавлення в мережі біткоїна поки немає. Середня за 30 днів кількість активних адрес скоротилася до 629 000, що на 43% нижче за пік грудня 2024 року. За такої слабкої активності попит, здатний викупити монети у власників збиткових позицій, ризикує довго залишатися млявим.
Певну підтримку може надати динаміка фондового ринку. Історично S&P 500 у роки проміжних виборів завжди зростав у листопаді після слабкого жовтня — у середньому на 4,5%, хоча вибірка з 1950 року невелика і налічує лише п'ять випадків. Індекс якраз знизився в жовтні 2026 року, а підйом акцій зазвичай підвищує готовність інвесторів ризикувати і здатен наблизити момент, коли більша частина інвестицій у BTC повернеться в прибуток.
Аналіз Cryptalist: Співвідношення збиткового та прибуткового капіталу майже 2:1 формує стійкий опір зростанню і робить сценарій різкого ралі малоймовірним. Інституційний погляд Cryptalist полягає в тому, що ринок чекає фаза поступового «перетравлення» пропозиції: ключовими тригерами прискорення стануть відновлення мережевої активності та покращення апетиту до ризику на традиційних ринках, тоді як слабкість ончейн-метрик утримуватиме ціну в діапазоні.