Банк Японії (BOJ) 30 жовтня ухвалив рішення зберегти ключову ставку на рівні 1,25%. За це проголосували 8 із 9 членів ради директорів — проти виступив лише Хадзіме Такада, який запропонував підняти ставку до 1,5%.
Цього тижня прихильники жорсткішої грошово-кредитної політики як у Банку Японії, так і у Федеральній резервній системі США, домагалися підвищення ставок. Однак обидва регулятори віддали перевагу обережності.
Чому один із членів BOJ наполягав на прискоренні
Такада аргументував свою позицію тим, що базова інфляція вже досягла цільового рівня у 2%. На його думку, це означає перехід банку до нового етапу, а отже — ставку слід швидше довести до нейтрального рівня, щоб регулятор міг оперативно реагувати на зміну ситуації.
«Він запропонував встановити наступну ставку для операцій на грошовому ринку: Банк прагнутиме утримувати незабезпечену ставку овернайт на позначці приблизно 1,5%. Більшість відхилила цю пропозицію».
Два члени ради, які у вересні виступали проти підвищення ставки, цього разу не висловлювали особливої думки. Тойчіро Асада та Аяно Сато раніше вважали, що для зростання ставки немає підстав. У п'ятницю обидва проголосували за збереження рівня.
В оновленому прогнозі банку зазначається: базова інфляція вже приблизно відповідає цільовому рівню 2%. Прогноз щодо базової інфляції на 2027 фінансовий рік підвищено з 2,4% до 2,6%, при цьому банк бачить ризики прискорення зростання цін.
Такий прогноз узгоджується з останніми даними: у вересні базова інфляція в Японії вперше за дев'ять місяців перевищила 2%. Крім того, рада одноголосно проголосувала за більш ніж двократне збільшення темпів продажу ETF починаючи з січня 2027 року.
Тепер учасники ринку чекають на зміни в грудні. Згідно з опитуванням, проведеним на початку місяця, 54 з 78 економістів прогнозували, що ставка зросте до 1,5% саме цього кварталу, при цьому більшість називала грудневе засідання.
ФРС зберігає ставку, Канада підвищує
Рішення Банку Японії вийшло через два дні після оголошення підсумків засідань у Вашингтоні та Оттаві. В обох випадках на хід дискусії вплинули побоювання щодо інфляції.
28 жовтня ФРС зберегла цільовий діапазон ставки на рівні 3,75–4% при співвідношенні голосів 10 до 2. Член ради ФРС Ліз Кук і президент відділення ФРС у Клівленді Бет Хеммак виступили за підвищення на чверть пункту. Пауза настала через місяць після вересневого підвищення ставки.
У ФРС вважають, що інфляція, як і раніше, залишається підвищеною. Подальші рішення залежатимуть від нових даних. Тепер трейдери очікують на підвищення ставки в грудні — за даними CME FedWatch, ймовірність такої події становить 74,9%.
Того ж дня Банк Канади підвищив базову ставку до 2,5% — це перше підвищення з липня 2023 року. У відомстві пояснили, що високі ціни на нафту утримують індекс споживчих цін (CPI) приблизно на рівні 3% з квітня. За прогнозом банку, до кінця року інфляція наблизиться до 3,5%.
«Може виникнути необхідність подальшого підвищення ставки, але через невизначеність Рада керуючих вирішила діяти обережно».
Грудень стане місяцем одразу кількох рішень. ФРС і Банк Канади оголосять свої рішення 9 грудня, а Банк Японії проведе засідання 17 і 18 грудня. Підсумок кожного з них значною мірою залежатиме від динаміки цін на нафту.
Аналіз Cryptalist: Синхронна пауза BOJ і ФРС при посиленні риторики формує для крипторинку сценарій «відкладеної волатильності»: грудневе вікно засідань стане ключовим тригером для ризикових активів. Збереження м'якого курсу BOJ підтримує слабку єну та carry-trade, що історично сприяє ліквідності у високоризикових активах, включно з біткоїном. Однак зростання ймовірності грудневого підвищення в США до 74,9% обмежує потенціал ралі — інституційні інвестори будуть обережними до підтвердження траєкторії ставок.