Криптовалюта біткоїн (BTC) на американській біржі Coinbase торгується з найглибшим дисконтом відносно Binance з листопада 2022 року — моменту краху FTX. Індикатор вказує на те, що американські інвестори продають монету активніше, ніж купують, а в ціни залишається все менше підтримки.
Для власників BTC це сигнал ризику затяжної слабкості курсу, для покупців — привід уважно вивчити історію індикатора. Після краху FTX біткоїн відновився і помітно подорожчав, однак повторення того сценарію не гарантоване.
Дисконт на Coinbase досяг рівня кризи FTX
Індекс премії Coinbase 29 жовтня опустився до −0,27%. Показник розраховується як різниця у відсотках між ціною біткоїна на Coinbase (пара BTC/USD) і на Binance (BTC/USDT). Від'ємне значення означає, що на американському майданчику монета коштує дешевше.
За ціни близько $77 000 таке значення відповідає розриву приблизно в $209 на кожен BTC. Розрахунок при цьому не враховує розбіжність між доларом і стейблкоїном USDT.
Майже весь 2026 рік індекс залишається в мінусі, хоча у 2024 і 2025 роках біткоїн на Coinbase не раз торгувався дорожче, ніж на Binance. Нинішня знижка свідчить про слабкий попит або посилені продажі на одному з головних американських майданчиків.
Знижка на Coinbase зараз така сама, як під час краху FTX, хоча сам біткоїн коштує в рази дорожче, ніж у листопаді 2022 року. Збігається лише крайове значення індикатора — і це не означає, що ринку загрожує настільки ж глибокий обвал.
Слабкість Coinbase видно у звітності та на фондовому ринку
Квартальний звіт біржі підтверджує ослаблення попиту: у третьому кварталі спотовий обсяг торгів роздрібних клієнтів знизився на 59%, а виручка — на 35%. Чистий прибуток у $718,7 млн майже повністю склався з переоцінки криптовалют на балансі, при цьому керівництво компанії планує продати до 13,6 млн акцій приблизно на $2,2 млрд.
Акції Coinbase відстають від ринку: курс BTC восени піднімався вище $80 000, а папери біржі так і залишилися близько $170. Купувати їх лише через низьку ціну ризиковано: частка біткоїн-транзакцій у виручці знизилася до 12% з історичних 50%, і інвестиції можуть виявитися пасткою вартості — так називають дешеві папери, які не зростають через проблеми в бізнесі.
Американські криптоакції загалом під тиском: папери Coinbase, Circle і Robinhood торгуються на 40–56% нижче максимумів, хоча S&P 500 у жовтні тримався біля рекордів. Це ознаки прихованого ведмежого ринку — затяжного падіння, не помітного за індексом, серед причин якого очікування трьох підвищень ставки ФРС до червня 2027 року.
Аналіз Cryptalist: Від'ємна премія Coinbase відображає структурний зсув у попиті з боку американських інституційних і роздрібних інвесторів, а не короткостроковий арбітражний перекіс. Стійкий збіг дисконту з рівнем кризи FTX за ціни BTC близько $77 000 вказує на відсутність свіжого капіталу на ключовому західному майданчику. Поки індикатор не повернеться в позитивну зону, ризик затяжної консолідації або повторного тесту підтримки залишається підвищеним.