Серпневе ралі першої криптовалюти, яке вразило багатьох учасників ринку, не є однозначним сигналом до зміни тренду. Мої колеги з аналітичного підрозділу Fidelity Digital Assets дотримуються більш обережної позиції, припускаючи, що поточна ведмежа фаза може отримати продовження. Згідно з їхньою моделлю, заснованою на історичній циклічності, ймовірність формування нового локального мінімуму висока ближче до листопада цього року.

Циклічність як орієнтир, а не догма

Ключовий аргумент ґрунтується на тому, що попереднє дно ринку було зафіксоване у листопаді 2022 року. Якщо екстраполювати чотирирічну закономірність, то наступний циклічний мінімум може припасти на листопад 2025-го. Однак тут важливо зробити суттєве застереження: сам по собі цей патерн не є бездоганним інструментом прогнозування. Як справедливо зазначає віце-президент з досліджень Fidelity Digital Assets Кріс Куйпер, історичні цикли біткоїна ніколи не вкладалися у суворо календарні чотири роки, а їхня природа радше пов'язана з хвилями інституційного та роздрібного прийняття технології, ніж з математичною точністю.

Аргументи на користь розвороту та «канонада» волатильності

Тим не менш, у таборі «биків» є вагомі контраргументи. Один із головних — аномальне стиснення волатильності, яке спостерігалося з червня до середини серпня. Історично завершення ведмежих фаз часто супроводжується періодом «затишшя», коли ринок консолідується перед різким рухом. Саме це ми й побачили: продавці демонстрували виснаження, а оцінки багатьох цифрових активів перебували біля нижніх меж історичних діапазонів.

Сплеск, що послідував за цим, був вражаючим: за третій тиждень серпня біткоїн подорожчав більш ніж на 25%, ефір — на 34,1%, а Solana — на 28%. Однак подібна динаміка, за всієї її позитивності, не є самодостатнім доказом початку нового бичачого суперциклу. Це радше потужний технічний відскок, який, тим не менш, демонструє стійкість ринку до негативного новинного фону — те, що раніше могло спровокувати обвал, зараз проходить майже непоміченим.

Фундаментальний фундамент та регуляторні драйвери

Привертає увагу і стан фундаментальних показників, які не корелюють безпосередньо з ціною. За моїми даними, обсяг транзакцій зі стейблкоїнами у липні більш ніж удвічі (у 2,3 раза) перевищив аналогічний показник платіжної системи Visa. Це свідчить про те, що практичне використання блокчейн-інфраструктури продовжує зростати навіть в умовах корекції. Додатковим фактором підтримки виступає прискорене зростання ринку реальних активів (RWA), який, за оцінками, отримає новий імпульс уже у 2026 році.

З точки зору стратегічного погляду на роки вперед, основними каталізаторами наступного великого ралі стануть регуляторна ясність у США, подальше проникнення інституційного капіталу та монетарна політика. Зокрема, я уважно стежу за долею законопроєкту CLARITY Act, який уже пройшов Палату представників і зараз перебуває в Сенаті, а також за ініціативою SEC щодо створення режиму Regulation Crypto Assets, який може вивести частину токенів з-під дії жорстких вимог до реєстрації цінних паперів на ранніх стадіях.

Мій коментар: Ринок перебуває у фазі невизначеності, де технічна картина вступає в суперечність із макроекономічними очікуваннями. Не варто сліпо довіряти календарним циклам, але й ігнорувати їх нерозумно. Зараз набагато важливіше стежити за стійкістю ціни до негативу та обсягом притоків у ETF — саме ці індикатори дадуть чіткіший сигнал, ніж припущення про «дно» у листопаді. У моменту ми вже бачили тест рівня $82,000, підкріплений рекордними притоками у $730 млн за сесію, що свідчить про збереження апетиту великих гравців.