В американському регулюванні криптоіндустрії назріває тектонічний зсув. Голова Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) Пол Аткінс представив амбітний проєкт Regulation Crypto Assets, який, за його задумом, має повернути в країну криптокомпанії, що масово покинули юрисдикцію за останні чотири роки. Це не просто оновлення правил — це спроба переписати саму філософію взаємодії держави та цифрових активів.
Відмова від «силового» регулювання
Аткінс прямо заявляє: попередній підхід, заснований на жорстких заходах примусу, провалився. Роки судових позовів і погроз замість чітких інструкцій призвели до того, що стартапи пішли в офшори, а «чесний збір коштів» для криптопроєктів став неможливим. На його думку, попередня адміністрація намагалася втиснути токени в норми законів про цінні папери, написаних ще в 1930-х роках, повністю ігноруючи специфіку блокчейн-активів.
«Насправді такий підхід лише шкодив притоку капіталу в цей клас активів — через силове регулювання та нещирі заклики "приходьте і реєструйтеся"», — наголошує голова SEC.
Капітал не терпить кордонів
Ключовий аргумент Аткінса — прагматизм, а не патріотизм. В інтерв'ю Fox Business він нагадує: інвестори переміщують кошти між країнами за пару кліків. Якщо США створюють нестерпні умови, гроші просто йдуть. Завдання регулятора — зробити так, щоб американські закони стали привабливою альтернативою для глобального капіталу.
«Не можна обманювати себе: американські інвестори в епоху інтернету можуть відправити гроші куди завгодно. Треба створити умови, щоб вони могли робити це в США за американськими законами», — зазначає Пол Аткінс.
Законодавчий фундамент
Аткінс не обмежується відомчими ініціативами. Він активно лобіює ухвалення закону CLARITY Act, який закріпить на федеральному рівні розподіл повноважень між SEC та Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC). На його переконання, лише закон, а не внутрішні правила регулятора, створить сталі норми, які не будуть скасовані з приходом нової адміністрації. Обидва процеси — і конгрес, і самостійна виробка правил SEC — розглядаються ним як частини єдиного руху з повернення капіталу в країну.
Мій погляд: Ініціатива Аткінса — довгоочікуваний сигнал для ринку, але шлях буде тернистим. Поки що ймовірність ухвалення CLARITY Act у 2026 році, за даними Polymarket, знижується, що свідчить про складність законодавчого процесу. Тим не менш, сам факт зміни риторики SEC з каральної на конструктивну — вже значний позитив для інституційних інвесторів, які очікують на ясність.