Юридична компанія Harneys та платформа droppRWA оголосили про плани випуску катастрофних облігацій (катбондів) із правом володіння, закріпленим у блокчейні. Першу угоду з такими інструментами партнери мають намір провести вже на початку 2027 року.

Що таке катбонди і чому це важливо

Катастрофні облігації — це інструмент, який страхові компанії та державні структури використовують для перерозподілу ризиків стихійних лих. Інвестор отримує купонний дохід, але при настанні обумовленої події — урагану, землетрусу або повені — може втратити частину або весь вкладений капітал. Обсяг цього ринку зараз оцінюється приблизно в $65,6 млрд.

Ключове питання, на думку Едвіна Мати, голови та співзасновника Brickken, полягає в тому, чи стане блокчейн юридично значущим реєстром володіння, а не просто цифровим відображенням активу. Токенізація сама по собі не змінює оцінку ризику катастрофи, механіку тригерів або якість забезпечення — це лише інфраструктурний шар.

Технологія проти бюрократії

Співзасновник droppRWA Файсал Монаї підкреслює: реєстр інвесторів, перевірки допуску та розрахунки можна об'єднати в єдину юридично виконувану систему. При отриманні необхідних регуляторних схвалень звірка даних здатна скоротитися з днів до секунд — це кардинально змінює операційну ефективність.

Окремо опрацьовується питання зниження порогу входу. Замість прямої купівлі нот із типовим мінімальним номіналом від $250 000 інвесторам запропонують бенефіціарну частку в структурі, яка розподіляє дохід між кількома держателями. У цьому випадку мінімальна інвестиція може знизитися до $5000, що відкриває ринок для роздрібних учасників.

Цифри та контекст

У другому кварталі 2026 року обсяг випуску катастрофних облігацій досяг $11,3 млрд у межах 48 угод. Бермудська фондова біржа забезпечила 93% світового розміщення у 2025 році — на ній торгуються катбонди та страхові папери на $70,5 млрд. При цьому загальний ринок токенізованих активів за останній рік майже потроївся, перевищивши $38,5 млрд.

Нагадаю, що в Міжнародному валютному фонді знову попередили про ризики токенізації. На думку регулятора, технологія здатна перебудувати архітектуру глобальної фінансової системи, але без єдиних стандартів вона ризикує посилити фрагментацію ринків та системні ризики.

Мій погляд: пілотний випуск катбондів на блокчейні — це логічний наступний крок після буму токенізації держборгу та фондів. Однак успіх тут визначатиметься не технологією, а готовністю регуляторів визнати розподілений реєстр офіційним джерелом правди. Якщо це станеться, ринок катастрофних облігацій може стати одним із найшвидше зростаючих сегментів RWA.