Юридична фірма Harneys та платформа droppRWA анонсували плани щодо випуску катастрофічних облігацій (катбондів) із правом власності, закріпленим у блокчейні. Першу угоду сторони мають намір провести на початку 2027 року. Це стане важливим кроком на шляху інтеграції традиційного страхового ринку з технологією розподіленого реєстру.
Суть інструменту та масштаб ринку
Катастрофічні облігації — це фінансовий інструмент, який страхові компанії та державні структури використовують для перерозподілу ризиків стихійних лих. Інвестор отримує купонний дохід, однак у разі настання обумовленої події — урагану, землетрусу або повені — може втратити частину або весь вкладений капітал. Обсяг цього ринку оцінюється приблизно в $65,6 млрд, що підтверджує його значущість для глобальної фінансової системи.
Ключові виклики та перспективи
На мою думку, критичним питанням тут залишається юридичний статус блокчейна. Якщо розподілений реєстр стане повноцінним реєстром власності, а не просто технічним шаром, це відкриє шлях до масового впровадження. Однак важливо розуміти: токенізація сама по собі не змінює оцінку катастрофічного ризику, механіку тригерів або якість забезпечення. Технологія вирішує інше завдання — операційну ефективність.
Співзасновник droppRWA Файсал Монаї підкреслює, що реєстр інвесторів, перевірки допуску та виплати можуть бути об'єднані в єдину юридично виконувану систему. За умови отримання необхідних регуляторних погоджень звірка даних здатна скоротитися з кількох днів до секунд. Крім того, сторони розглядають можливість зниження порогу входу: замість прямої купівлі нот із мінімальним номіналом від $250 000 інвесторам запропонують бенефіціарну частку в структурі, що розподіляє дохід. У такому разі мінімальна інвестиція може становити лише $5 000, що значно розширить коло потенційних учасників.
Контекст ринку
У другому кварталі 2026 року обсяг випуску катастрофічних облігацій досяг $11,3 млрд у межах 48 угод. Примітно, що Бермудська фондова біржа забезпечила 93% світового випуску у 2025 році, розмістивши катбонди та страхові цінні папери на $70,5 млрд. Паралельно ринок токенізованих активів за останній рік майже потроївся, перевищивши $38,5 млрд.
У серпні Міжнародний валютний фонд знову попередив про ризики токенізації: технологія здатна перебудувати архітектуру світової фінансової системи, але без спільних стандартів може посилити фрагментацію ринків та системні ризики.
Мій висновок: конвергенція катбондів і блокчейна — логічний наступний крок еволюції RWA. Однак успіх залежатиме не від технології, а від здатності регуляторів створити єдині стандарти, які дозволять цій інновації масштабуватися без шкоди для стабільності.