Юридична фірма Harneys та платформа droppRWA оголосили про плани випуску катастрофічних облігацій, права власності на які фіксуватимуться у розподіленому реєстрі. Пілотну угоду заплановано на початок 2027 року. Це перший крок до переведення на блокчейн сегмента ринку, обсяг якого оцінюється приблизно у $65,6 млрд.
Катастрофічні облігації (кетбонди) використовуються страховиками та державними структурами для перерозподілу ризиків природних катаклізмів, таких як урагани чи землетруси, на інвесторів. Власник такого паперу отримує дохід до настання обумовленої події, після чого зобов'язання щодо виплат припиняються.
Ключове питання, на мою думку, полягає не в самій токенізації, а в тому, чи стане блокчейн юридично значущим реєстром прав, а не просто технічним шаром для обліку. Як слушно зазначає Едвін Мата, керівник Brickken, технологія не змінює фундаментальну оцінку ризиків, механіку тригерів чи якість забезпечення — вона лише оптимізує процес обігу та розрахунків.
Співзасновник droppRWA Файсал Монаї підкреслює операційні переваги: реєстр інвесторів, перевірки допуску та виплати можуть бути об'єднані в єдину юридично виконувану систему. За наявності регуляторних погоджень звірка даних здатна скоротитися з днів до секунд, що критично важливо для ліквідності.
Окремо опрацьовується питання зниження порога входу. Замість прямої купівлі нот із мінімальним номіналом від $250 000 інвесторам запропонують бенефіціарну частку в структурі, яка розподіляє дохід між кількома держателями. У такому разі мінімальна інвестиція може впасти до $5000, що відкриває доступ до цього класу активів для роздрібних гравців.
Контекст ринку показовий: у другому кварталі 2026 року обсяг випуску кетбондів досяг $11,3 млрд у 48 угодах. Бермудська фондова біржа залишається домінуючим майданчиком, забезпечивши 93% світового розміщення у 2025 році, а загальний обсяг розміщених на ній страхових цінних паперів перевищив $70,5 млрд.
Цікаво, що це відбувається на тлі загального буму токенізації: за моїми оцінками, заснованими на даних агрегаторів, ринок токенізованих активів за останній рік майже потроївся, перевищивши $38,5 млрд. При цьому Міжнародний валютний фонд продовжує попереджати про системні ризики: без єдиних стандартів технологія може посилити фрагментацію ринків, а не підвищити їхню ефективність.
Моя позиція: пілотний випуск кетбондів — значущий стрес-тест для всієї індустрії RWA. Якщо юридична інфраструктура витримає навантаження реальних страхових зобов'язань, це стане потужним аргументом для інституційного прийняття блокчейну в традиційних фінансах. Однак без чіткого регулювання та стандартизації даних ризики залишаються високими.