Юридична фірма Harneys та платформа droppRWA анонсували амбітний пілотний проєкт із випуску катастрофних облігацій (кетбондів) із блокчейн-реєстром прав власності. Першу угоду партнери планують провести вже на початку 2027 року. Це знаковий крок для ринку, обсяг якого оцінюється приблизно в $65,6 млрд і який досі залишався осторонь буму токенізації реальних активів.
Катастрофні облігації — це інструмент, який страховики та уряди використовують для перерозподілу ризиків стихійних лих (ураганів, землетрусів) на інвесторів. Власник отримує дохід до настання обумовленої тригерної події. Суть пілота — не просто оцифрувати актив, а зробити блокчейн юридично значущим реєстром володіння, а не допоміжним записом.
Як слушно зазначає Едвін Мата, голова та співзасновник Brickken, токенізація сама по собі не змінює фундаментальні параметри угоди: оцінку ризику, механіку тригерів або якість забезпечення. Однак ключове питання — чи зможе розподілений реєстр стати повноцінною правовою основою. Співзасновник droppRWA Файсал Монаї вбачає в цьому величезний потенціал: об'єднання реєстру інвесторів, процедур верифікації та виплат в одній юридично виконуваній системі. За умови отримання необхідних регуляторних дозволів це дозволить скоротити час звірки даних із днів до секунд.
Демократизація доступу та зростання ринку
Окремо опрацьовується питання зниження порогу входу. Традиційний мінімальний номінал кетбонду становить від $250 000, що робить інструмент доступним лише для інституціоналів. Нова структура передбачає випуск бенефіціарних часток у фонді, який розподіляє дохід між багатьма власниками. У такому форматі мінімальна інвестиція може знизитися до $5 000, відкриваючи ринок для ширшого кола інвесторів.
Інтерес до інструменту підтверджується цифрами: у другому кварталі 2026 року обсяг випуску кетбондів досяг $11,3 млрд у межах 48 угод. Бермудська фондова біржа залишається домінуючим майданчиком, забезпечивши 93% світового випуску у 2025 році, із загальним обсягом розміщених цінних паперів на $70,5 млрд. Паралельно ринок токенізованих активів загалом за рік майже потроївся, перевищивши $38,5 млрд.
Цей пілот — логічний етап еволюції RWA. Однак не варто забувати про нещодавні попередження МВФ: без єдиних стандартів токенізація може посилити фрагментацію ринків і створити системні ризики. Успіх проєкту Harneys і droppRWA значною мірою залежатиме від того, чи зможуть вони запропонувати рішення, яке влаштує регуляторів, а не лише технологічних ентузіастів.