Ринок токенізованих реальних активів (RWA) продовжує експансію в нові, досі консервативні ніші. Цього разу йдеться про страхування катастрофічних ризиків. Юридична фірма Harneys та платформа droppRWA анонсували плани щодо випуску облігацій на випадок стихійних лих (catastrophe bonds, або катбонди), де право власності буде зафіксовано в блокчейні. Першу пілотну угоду партнери мають намір реалізувати вже на початку 2027 року.
Суть інструменту та масштаб ринку
Катастрофічні облігації — це складний, але ефективний механізм, який дозволяє страховикам та державним структурам перекладати фінансові наслідки ураганів, землетрусів та інших лих на інвесторів. Покупець такого паперу отримує дохід до моменту настання обумовленої тригерної події, після чого може втратити частину або всю суму вкладень. Йдеться про значний пул ліквідності: весь ринок катбондів оцінюється приблизно в $65,6 млрд.
Юридична значущість як ключовий фактор
Критично важливим у цій ініціативі є не просто створення цифрового двійника паперу, а перехід до блокчейну як до офіційного юридичного реєстру володіння. Без цього токенізація залишається лише красивою вітриною. Технологія розподіленого реєстру сама по собі не змінює актуарні розрахунки, оцінку ризиків або якість забезпечення — вона трансформує операційну інфраструктуру угоди.
Співзасновник droppRWA Файсал Монаі підкреслює, що ведення реєстру інвесторів, комплаєнс-перевірки та виплати можна об'єднати в єдину юридично здійсненну систему. За умови отримання необхідних регуляторних погоджень це дозволить скоротити час звірки даних з кількох днів до буквально секунд, що кардинально підвищує ефективність посттрейдингових процесів.
Демократизація доступу до «екзотики»
Окремо партнери розглядають можливість зниження порогу входу. Традиційний мінімальний номінал катбонду становить від $250 000, що робить інструмент доступним лише для інституціоналів. У новій моделі інвесторам може пропонуватися бенефіціарна частка в структурі, яка розподіляє дохід між кількома власниками. У такому разі мінімальна інвестиція здатна опуститися до $5 000, відкриваючи ринок для ширшого кола учасників.
Контекст ринку
Динаміка сектора вражає: лише у другому кварталі 2026 року обсяг випуску катастрофічних облігацій досяг $11,3 млрд у межах 48 угод. Примітно, що Бермудська фондова біржа залишається домінуючим майданчиком, забезпечивши 93% світового розміщення у 2025 році. На ній обертаються катбонди та страхові папери на суму близько $70,5 млрд. Водночас увесь ринок токенізованих активів, за оцінками RWA.xyz, за останній рік зріс майже втричі, перевищивши $38,5 млрд.
Варто зазначити, що у серпні Міжнародний валютний фонд знову попередив про ризики токенізації. У регуляторі справедливо відзначають, що технологія може перебудувати світову фінансову архітектуру, але відсутність єдиних стандартів посилює фрагментацію та системні ризики.
Мій погляд: рух у бік токенізації катбондів — це логічний наступний крок еволюції RWA. Однак успіх тут визначатиметься не технологією, а здатністю юристів та регуляторів створити безшовний міст між кодом і правом. Якщо Harneys і droppRWA вдасться вирішити питання юридичної значущості блокчейн-реєстру, це стане потужним прецедентом для всього ринку сек'юритизації.