Материнська компанія криптобіржі Kraken, Payward, свідомо заморожує процес первинного публічного розміщення (IPO), переносячи потенційний вихід на біржу на другий квартал 2027 року. Натомість керівництво зосереджується на амбітному проєкті — створенні інфраструктурного мосту між традиційними фінансами та блокчейном.
Payward подала конфіденційну заявку на IPO у листопаді 2025 року, однак уже в березні 2026-го процес було призупинено. Судячи з моїх даних, компанія ухвалила стратегічне рішення не поспішати з лістингом, зосередивши зусилля на важливішому напрямку — токенізації активів провідних світових бірж.
Стратегічний розворот у бік інституційної інфраструктури
Ключовою подією стало оголошення про токенізацію 100 найбільших компаній Лондонської фондової біржі (LSE). Їхні акції будуть конвертовані в токени xStocks із забезпеченням 1:1. Програма вже доступна інвесторам із понад 110 країн, хоча для резидентів Великої Британії та США доступ тимчасово обмежений.
LSE планує запустити торгівлю цими токенами на цілодобовому майданчику LSE 24, щойно дозволять регулятори. Із червня 2025 року обсяг xStocks досяг вражаючих $40 млрд, а кількість власників перевищила 200 000. Це серйозний показник ринкового попиту на гібридні інструменти.
Паралельно в березні аналогічну угоду уклала Nasdaq. Разом із Payward розробляється інтерфейс для переміщення токенізованих акцій між регульованими майданчиками та публічними блокчейнами. Запуск заплановано на першу половину 2027 року. Deutsche Börse також придбала близько 1,5% Payward за $200 млн у квітні, що підтверджує інтерес європейських бірж до цієї інфраструктури.
Чому пауза з IPO логічна
Фінансові показники пояснюють обережність. У листопаді 2025 року Payward залучила $800 млн за оцінки $20 млрд, але вже квітнева угода оцінила компанію приблизно в $13,3 млрд. Інфраструктуру Волл-стріт купили, а ось оцінка за ці місяці просіла майже на третину.
У другому кварталі скоригована виручка зросла на 17% до $508 млн, однак EBITDA впала на 71% рік до року — до $23 млн. Обсяг торгів на платформі знизився на 18% до $310 млрд. За таких операційних результатів виходити на публічний ринок було б необачно.
Навіть на завмерлому ринку Payward продовжує скуповувати активи. У травні компанія закрила угоду з придбання деривативного майданчика Bitnomial, отримавши повний набір регульованих деривативів у США. Цей стек планують здавати в оренду, що відкриває нові можливості для монетизації.
Мій аналіз: Payward демонструє зрілість, обираючи довгострокову стратегію створення інституційної інфраструктури замість короткострокового хайпу від IPO. Враховуючи падіння оцінки в приватних раундах, очікування стабілізації ринку та запуск токенізації з LSE і Nasdaq можуть забезпечити значно вищу капіталізацію при виході на біржу у 2027 році. Однак ризики регуляторного тиску та волатильності крипторинку залишаються суттєвими факторами, здатними порушити ці плани.