Юридична фірма Harneys спільно з платформою droppRWA анонсувала амбітний пілотний проєкт із випуску катастрофних облігацій (катбондів) із блокчейн-реєстром прав власності. Першу угоду партнери планують закрити вже на початку 2027 року, що може стати важливим кроком на шляху інституційного впровадження технології розподіленого реєстру в страховий сектор.
Катастрофні облігації традиційно використовуються страховиками та державними структурами для хеджування ризиків стихійних лих — від ураганів до землетрусів. Інвестори отримують дохідність, беручи на себе ці ризики, а ринок таких інструментів уже оцінюється у значну суму $65,6 млрд. Однак поточна інфраструктура випуску та обігу цих паперів залишається архаїчною та непрозорою.
Ключове питання, на думку Едвіна Мати, голови та співзасновника Brickken, полягає не в самій токенізації, а в тому, чи стане блокчейн повноцінним юридичним реєстром володіння, а не просто цифровою обгорткою для традиційного активу. Він справедливо підкреслює: технологія сама по собі не впливає на оцінку катастрофічного ризику чи механіку тригерних подій — тут вирішальне значення має правова чистота конструкції.
Співзасновник droppRWA Файсал Монаї вбачає в цьому проєкті можливість консолідувати реєстр інвесторів, процедури верифікації та виплати в єдину юридично виконувану екосистему. За умови отримання всіх необхідних регуляторних погоджень процес звірки даних може скоротитися з кількох днів до лічених секунд — це колосальний стрибок в операційній ефективності.
Окремої уваги заслуговує спроба демократизувати доступ до цього класу активів. Замість прямого придбання нот із мінімальним номіналом від $250 000, інвесторам запропонують бенефіціарні частки в структурі, що розподіляє дохід між держателями. Таким чином, поріг входу може знизитися до $5 000, що відкриває ринок для значно ширшого кола учасників.
Контекст для цього експерименту вкрай сприятливий. У другому кварталі 2026 року обсяг випуску катбондів досяг $11,3 млрд у межах 48 угод, а Бермудська фондова біржа забезпечила 93% світового розміщення у 2025 році, із загальним обсягом розміщених інструментів у $70,5 млрд. Паралельно ринок токенізованих активів продемонстрував вражаюче зростання, майже потроївшись за рік і перевищивши $38,5 млрд.
У серпні Міжнародний валютний фонд знову попередив про системні ризики токенізації: технологія здатна радикально перебудувати фінансову архітектуру, однак без єдиних стандартів вона може посилити фрагментацію ринків. Цей проєкт стане лакмусовим папірцем того, чи зможуть приватні ініціативи випередити регуляторні побоювання.
Мій аналіз: успіх цього пілота залежатиме не від технологічної зрілості блокчейну, а від здатності юристів і регуляторів створити безшовний міст між цифровим реєстром та існуючим правовим полем. Якщо Harneys і droppRWA вдасться це зробити, ми станемо свідками прецеденту, який прискорить токенізацію всього страхового сектора.